在金融危机之后的几年中，全球投资圈兴起一个重大和广泛的话题，那就是投资资金重新分配，资金离开债务负担沉重的老龄化发达国家，投入高增长的新兴市场。新兴市场股票、债券和货币汇率的大幅上涨似乎能证明这一点。
    不过，目前新兴市场的全面下跌表明，这个故事需要有所编辑。显然，全球投资流发生变化并非完全由于新兴经济体历史性地实现反超，也归功于发达国家最大几个央行提供了大量廉价流动性。这种效应的逆转提醒人们，无论新兴市场已经多么成熟，都仍然容易受到发达国家形势变化的冲击。
    EPFR Global的数据显示，上周有约65亿美元资金流出新兴市场股市和债市，为2011年9月以来流出规模最大的一周。
    资金流出的触发因素是什么呢？无外乎债券市场普遍认为美国联邦储备委员会正准备缩减债券购买计划。
    接近零的利率水平和一定程度的定量宽松预计还将维持一段时间，但市场主流看法是：货币刺激措施的规模永远都不会再比现在更大了。
    这种观点正推动全球投资者舍弃过去几年风靡市场的所谓追逐收益的交易策略。投资者此前遇到的最大问题是现金太多，却无法找到能够提供足够回报的资产。
    对于发达国家政策信号的这种高度敏感性对“脱钩”理论构成挑战。该理论认为，新兴市场经济体现在已成长到无论欧美发生什么情况都能继续增长的程度。但最新的事件敲响了警钟：发展中世界与发达国家的关联仍然非常紧密。
    实际上，看好新兴市场长期前景的人们将乐于见到新兴市场货币汇率和债券当前的下跌，因为这不仅能提供逢低买进的机会，还能增加这些国家出口竞争力，从而促进增长。
    一旦新的平衡点找到，机遇将再度出现。