编者按：

    在ＩＰＯ“空窗”７个多月后，备受市场关注的新股发行体制改革方案于6月7日面世，并向社会公开征求意见。发行节奏由市场调节、高管减持将与发行价挂钩、新股定价进一步市场化、引入券商自主配售、加大监管执法力度、抑制“炒新”等，此次方案可谓近年来改革力度最大的一次。这不仅意味着新股发行机制正朝着市场化改革方向迈开大步，同时ＩＰＯ重启也将进入倒计时。

    端午节前，上证综指已经连续7个交易日下跌，并创两年来最大单周跌幅。而6月11日，中国香港股市因对A股新股重启的担忧而大幅下跌，这预示着端午小长假后的A股走势不容乐观。虽然A股未来走势取决于多种因素，但短期内IPO的重启时间将对市场走势起到关键作用

    投资者大多看空

    6月7日晚间发布的新股发行体制改革征求意见稿，虽然尚未对处于端午节休市的A股产生影响，但已经在证券业内激起了广泛的讨论。尽管征求意见稿在强化信息披露、稳定股价、加大监管执法力度等方面均有亮点，但更多的业内人士认为，改革方案并未触及证券市场问题的本质。而对于股民而言，更多的担忧来自于对IPO重启即将到来的担忧。
    根据多个财经网站的调查，大多数投资者认为，端午小长假结束后A股“难逃一劫”，甚至认为将会创出调整新低。
    在新华网推出的调查“您认为新股发行改革出台后股市将怎么走”中，有90.8%的网友对后市“看空”，而表示“看多”的仅有5.4%；此外还有1.8%的网友认为震荡的概率较大，1.9%表示不清楚。
    另一家国内门户网站的调查显示，78.3%的网友认为“A股受压，将萎靡创出新低”；只有9.3%的网友认为“短期利空出尽，长期将反弹”；6.5%的网友选择“利空出尽，股市将会上涨”；最后有5.9%的网友认为“影响小，股市不会有大的波动”。
    而国内一家著名财经网站的网络调查显示：高达68.4%的网友认为，新股发行改革征求意见将让A股承压，股指再创新低；六成网友认为，节后首个交易日将迎来“八连阴”。

    IPO重启时间成关键

    “管理层出台进一步推进新股发行体制改革的征求意见稿，这被市场更多地解读为IPO重启箭在弦上。如今市场对征求意见稿略感失望，便会将更多的注意力放在IPO重启时间上。”上海一位券商财富管理中心分析师向《国际金融报》记者表示，“我认为未来一个月内，IPO重启时间将成为决定市场走势的关键因素，市场对相关传闻会变得更加敏感。”
    而事实上，在端午小长假期间，IPO重启时间的传闻已经沸沸扬扬。
    6月10日，有媒体报道，证监会主席助理张育军在接受券商询问时称IPO若重启需满足两个条件：一是上证综指稳定在2500点以上，二是完成新一轮新股发行改革。对此，证监会紧急出面辟谣，表示媒体报道的涉及张育军的内容为道听途说，虚假不实。
    对于A股IPO何时能够重启的问题，更多的市场人士认为，这一事件发生的时点将会在第三季度。一家财经网站的在线调查显示，认为IPO会在8月到12月之间重启的比例占到42.5%。而关于IPO重启对大盘的影响，高达76.7%的网友表示，会造成较大的利空冲击。
    尽管对A股走势产生影响的因素有很多，但在新股发行体制改革征求意见稿出炉后，多数业内人士认为，新股发行的问题将成为短期影响市场的关键。
    英大证券研究所所长李大霄表示：“从宏观经济数据来看，目前我们的通胀水平还是在低位运行，说明经济运行还是比较缓慢的，对市场的影响还是在预期之中，对市场影响还是中性。市场的矛盾还是在新股发行改革方案的消化上。”

    需要更多“正能量”

    “如果按新股发行体制改革方案进行，那么将直接利好于社保、公募基金和关系大户，因此二级市场的资金将被削弱，1949点必破。”A股资深投资人士花荣对于大盘后市给出了这样“悲观”的看法。
    而资深金融及投资银行家、招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳也表示，A股目前所处的宏观环境不容乐观。从海关总署公布的外贸数据来看，在排除以往的“贸易水分”后，出口几乎没有增长，进口更变为收缩，反映出制造业的困境和内需的低迷。另外，国家统计局公布的5月份CPI、PPI、工业增加值、零售额和固定资产投资数据也显示形势更加严峻。
    对于日前美股的反弹能否为香港市场和内地A股市场带来一些“正能量”，温天纳认为：“如果内地不能出现正面的政策信号，这种反弹也未必能持久，投资市场需要小心警惕。”
    中信建投证券首席策略分析师刘献军表示：“未来A股市场将是指数震荡探低，而结构性行情较为踊跃。”同时，他强调，在经济结构转型的大背景下，今年年内A股无牛市，大幅震荡是主基调。刘献军提醒投资者，波段操作是王道。