[经济参考微话题]优先股制度须防执行走样
2013-06-06   作者:记者 张小洁/整理  来源:经济参考报
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    据媒体报道,证监会近日表示正积极推进优先股相关研究工作,条件成熟时将尽快推出。对此,不少博友将其解读为政策利好,认为优先股制度一方面能缓解市场扩容压力,化解大小非、大小限对市场的冲击,改善供需关系;另一方面,可以解决“一股独大”的问题,有助于改善上市公司治理结构。也有博友警示,要防止优先股在执行过程中走样,沦为“弱势股”或“特权股”。

  缓解市场扩容压力

  优先股制度有望推出,被许多博友解读为政策利好。
  博友“钟心祝福一生一世”认为:“只要优先股的方案和国外比不要太变味,其意义可以说不亚于尚福林当年的股权分置改革,最起码大小非解禁对市场的冲击会小很多,而且不能在A股二级市场流通,很多企业也就不会像现在这样挤破脑袋要上市了,对供求关系也是一个利好。”
  博友普遍看好优先股制度对强化A股融资功能、缓解市场扩容压力的作用。
  资深股民沙黾农在其个人认证微博上写道:“所谓优先股,简而言之就是发行的新股中有一部分只参加分红而不上市交易,而不参加交易的这部分基本上是大股东、二股东和定向发行的机构或自然人,这就大大降低了新股上市的融资压力,属于特别重大之利好。前几大股东只参加分红也会提高企业盈利能力,如上市的那部分比例小则是更大利好。”
  博友“linxin”也表示,就优先股的原理而言,该制度在解决困扰市场多年的大小限将发挥作用。

  有助于解决“一股独大”

  除了能够缓解供需矛盾,博友认为,推行优先股制度还可以缓解国有控股和市场化之间的矛盾。
  博友“从峨眉峰到深海”认为,以放弃选举权和投票权换取预设股息,将大股东三成以上的股权转为优先股,能够防止一股独大,减少减持套现冲动,迫使现金分红送转股。
  “优先股若能用于解决一股独大和竞争性行业的有序退出,是对上市公司‘治理结构分置’的有力变革。成为公众公司,意味失去绝对控制权,用脚投票将更有效,可有效遏制上市冲动。”博友“Keep_walking_Will”表示,“期望这一红利尽快变现。”

  谨防执行走样

  在呼吁尽快推动优先股试点的同时,也有博友警示,要避免优先股制度在执行过程中走样。
  一方面,要防止优先股沦为“弱势股”。博友“时御龙”解释称,优先股股东一般不享有选举权和被选举权,对股份公司的重大经营也没有投票权。有博友闻之不禁担心,如果优先股对上市公司的分红约束小,则收益难有保障。
  另一方面,要防止优先股变成“特权股”。博友“紫色小哥”指出,如果优先股在执行过程中走样,那很可能会出现什么都“优先”的大股东。博友“木帝回”也表示,就怕优先权滥用,美国市场是有滥用先例的。

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