周三公布的数据显示，今年第一季度，欧元区GDP折合成年率下降0.9%，表明始于2011年年底的经济衰退进一步加深。南欧地区经济堪称萧条，全球经济增速也在放缓，这些因素对欧元区核心经济体构成拖累：德国经济几无增长，法国经济则在持续萎缩。
    欧洲的许多金融市场实现强劲反弹，这是因为受到了低利率政策和银行充裕流动性的提振。但西班牙、意大利和葡萄牙企业的借贷成本仍远远高于北欧国家，从而阻碍了投资和就业增长。事实表明，欧元区实施的财政紧缩政策以及困难重重的结构改革措施未能重振企业和消费者信心。
    受低失业和工资上涨推动，德国消费者支出实现增长。但德国企业投资的再次下滑则令人怀疑，这个欧洲最大的经济体能否为欧洲市场带来其紧缺的需求，抵消地中海国家需求下降的影响。
    欧洲央行两周之前下调了利率，不过尽管通货膨胀率处在低位并仍在下降，该行迄今为止一直不愿尝试新的政策措施，如购买资产抵押证券。因为这样做可能会令德国人不满，德国反对欧洲央行采取冒险行动。
    为保持竞争力，南欧国家仍需相对德国而言降低工资水平和其他企业成本。这个经济学家称为“内部贬值”的过程相对于另外一个手段来说是缓慢而痛苦的，这另外一个手段就是本币贬值，而欧元区成员国已没有这种选择。
    德国经济增长加快或通胀率上升将使西班牙、意大利和法国更容易重新获得相对于北欧的竞争力。但德国的低失业率意味着该国政界并没有改变经济政策、冒险推高通胀的压力。