中国石油集团、中国海洋石油和中国石化上个月共计发行95亿美元债券，较三家公司2012全年76亿美元的总发债规模高出25%。分析师们表示，虽然这三大巨头将继续在海外收购资产，但进行大型收购的能力将受到限制。

    Bernstein Research的分析师Beveridge称，债务融资已经大幅推高这三家公司的负债权益比，今年三大油企的负债权益比可能从2007年的大约20%飙升至平均近50%的水平。这也远高于国际石油企业20%-30%的平均负债权益比水平。

    Dealogic称，这三家香港上市公司去年共斥资340亿美元用于收购，三家公司去年的合并自由现金流(经营性现金流减去资本支出)因此呈现负数。

    Beveridge称，鉴于大宗商品价格表现平平，加之企业资本支出持续增加，未来三年这三大油企的自由现金流将继续处于负值。

    他表示，展望未来，债务的增加可能延缓这几家公司的并购步伐。大家都知道，5年前，这根本不是什么需要担心的事情。但他认为将来这三大油企进行大型并购的能力肯定下降了。

    中国海洋石油曾以大手笔收购吸引业界眼球，今年2月，该公司完成了以151亿美元收购加拿大石油公司尼克森公司的交易，这是中国企业进行的最大规模的海外收购交易。紧接着在3月份，中国石化同意收购其母公司持有的位于哈萨克斯坦、哥伦比亚和俄罗斯价值15亿美元的油气资产。

    这三家公司目前正在寻求增加油气储备并在中国兴建能源基础设施。分析师们称，三大油企今年的资本支出可能将增加12%，至人民币6320亿元。而中国海洋石油和中国石化还需偿还为进行资产收购而借入的资金。