推动日本经济复苏的难度可能比日本央行料想的更大。
    该行原本计划通过推出规模史无前例的货币刺激举措，日本债券收益率将被显着推低，日元也将跟随下跌。收益率的降低加上进口物价的上升进而将提振借贷，带动需求回升，同时战胜持续约10年的通货紧缩，实现2%的通货膨胀目标。
    日本的这一计划甚至获得了国际社会的支持。日本非但没有因推动日元贬值而遭到批评，反而被称赞采取措施促进了增长并为全球经济复苏作出了贡献。
    但有一个关键因素似乎出错了。那就是日元的跌势受阻。美元兑日元不仅没能升至110日元，甚至连100日元似乎也难以突破。
    问题出在日本自己身上。市场原本预计日本投资者会把资金投向海外以应对国内收益率的下跌，但实际上却没有这么做。
    目前还无法弄清这是由于目前日本投资者避险意愿仍较高，以致不愿将资金投向海外，还是因为近期欧元区等其他市场收益率的下跌降低了投资海外的吸引力。
    但结果都一样，那就是日元停止走低，从而令日本央行的政策面临失效风险。
    当然，日本投资者可能改变目前的做法，前往海外市场投资并开始再度出售日元。
    不过，日本央行正陷入两难境地，需要决定到底是继续观望国内资金是否最终流向海外，还是采取更多刺激举措压低日元以实现通货膨胀率在两年内达到2%的目标。
    有报道显示，日本人寿保险公司正寻求增加海外头寸。但三菱东京UFJ银行表示，这些保险公司对此持谨慎立场。
    而采取更多定量宽松举措也存在风险，一是可能仍然无法达成目标，并且最终引发其他国家不满，二是可能导致通货膨胀率升至远高于2%的水平。