大宗商品价格自1998年以来一直处在牛市，也就是所谓的超级周期，在此期间原材料需求不断飙升，令供应黯然失色，也将价格推升到非同寻常的高位。
    但最近大宗商品价格却一路下跌。大宗商品价格走势似乎正在发生更根本性的转变。
    有两个因素曾支撑了工业大宗商品价格的上涨：一个是上世纪80年代和90年代多数时间里较低的价格抑制了新的油田和矿业投资；另一个是来自新兴市场特别是中国的需求大幅增长。但在这个十年里上述两个因素均将发生变化。
    首先，大宗商品价格高企鼓励了对新资源的投资。工业金属和矿产方面也正发生相似的变化。现在，铜也开始感受到产能过剩的压力。
    在供应加速增长的同时，需求的增速却在放缓。
    油价看涨者认为，中国的需求将弥补发达经济体需求减量中的一大部分。但这个十年中国原油消费不太可能重复上个十年的增长势头，过去十年中国原油需求几乎增长了一倍。由于与中国建设活动休戚相关，金属需求的表现将更糟糕。大宗商品走势面临的不确定因素是中国经济有可能硬着陆。
    大宗商品投资者在这个十年面对的环境将更艰难，但另外一个不能否认的事实是：甚至过去十年的大宗商品投资也并非绝对的成功。
    另外，正如黄金价格最近下跌所反映的，投资者似乎较少担忧通货膨胀，而更在乎确保资产获得收益。
    未来投资大宗商品仍有获利机会，但需要进行积极管理、了解市场并把握时机，因此也更适合拥有专门技能的交易员进行投资，过去十年左右兴起的买入并持有指数基金的投资方式将不再适用。这一代人的大宗商品投资黄金时代已经结束。