全球各国接下来需要应对的一个主要问题似乎更可能是通货紧缩，而非通货膨胀。果真如此的话，预计美元、欧元和英镑将像日元一样兑新兴市场国家等经济体的货币走低。
    日本经济多年来一直深陷通货紧缩，日本当局两周前被迫推出了新一轮货币宽松计划，刺激力度前所未有。
    其他主要经济体则正在努力摆脱由2008年金融危机引发的衰退，人们担心这些国家央行向各自金融市场注入的大量流动性将带来通货膨胀。
    不过目前这种情况正在改变，决策者们担心的是美国、英国、甚至欧元区不久可能像日本那样陷入通货紧缩。
    这些主要经济体过去几个月采取的政策未能像普遍预期的那样带动经济复苏，在经济停滞的同时，通货膨胀水平也没有像此前所担心的那样上升，而是下降。
    通常被用于对冲通货膨胀风险的黄金价格上週大幅走低，大宗商品价格也因全球需求前景减弱而全面下跌。此外，通货膨胀保值债券(TIPS)的需求也减弱。
    与此同时，市场谈论的话题也发生了变化，由美国联邦储备委员会可能不久将开始收紧流动性和缩小资产购买计划迅速转为预计美联储也许需要采取更多宽松举措。
    英国方面，该国央行已准备在新任行长马克-卡尼于7月份上任后实施更多大规模宽松举措，因为英国经济始终未能摆脱衰退。
    被视为鹰派领军人物的德国央行行长魏德曼上周承认，如果欧元区数据显示存在必要，可以下调利率。
    甚至国际货币基金组织也警告称，那些正寻求削减债务以推动经济复苏的国家，目前应该适度放松紧缩力度。
    如果其他主要央行目前也像日本央行一样开始对抗通货紧缩，美元、英镑和欧元很可能将追随日元的跌势。