1.1亿元现金，4天内流入又流出，上市公司却因此扭亏为盈。去年底，在昊华化工总公司、黑化集团、哈尔市财政局以及黑化股份之间上演的一出“亿元补贴四日环游记”，日前引起了监管部门的关注，并责令其对此作出说明。尽管玩弄“财技”痕迹明显，碍于没有直接证据，负责审计的会计师事务所不得不承认其合规。
1.1亿元环游四账户
黑化股份今日公告，2012年12月28日，公司收到齐齐哈尔市财政局下发的11033万元化肥补贴，并计入2012年“营业外收入”，致使公司2012年扭亏为盈。2013年3月29日，公司披露了2012年年报，负责审计的天职国际会计师事务所却出具了“带有强调事项段”的无保留审计报告。
鉴于该补贴款对黑化股份2012年业绩举足轻重，监管部门对此高度关注，并责令公司对此作出说明。今日，天职国际会计师事务所就此发表专项意见，由此揭开了一个“亿元补贴四日环游”的秘密。
天职国际会计师事务所透露，他们在审计时关注了黑化股份的银行账户，注意到了一个奇特“现象”。2012年12月25日，黑化股份的大股东黑化集团曾收到1.1亿元现金，这笔钱从昊华化工总公司的账户划出。第二天（12月26日），黑化集团便向齐齐哈尔市财政局支付了社会分离费，金额也是1.1亿元。又隔了两天（12月28日），黑化股份收到齐齐哈尔市财政局划拨的1.1亿元化肥补贴；同一天（12月28日），黑化股份向昊华化工总公司退回了1.1亿元预收款。
简而言之，这1.1亿元现金打着各种旗号，在昊华化工总公司、黑化集团、哈尔市财政局和黑化股份的银行账户上转了一圈，最初由昊华化工总公司账户划出，四天之后又回到了昊华化工总公司的账户上。需要说明的是，黑化集团由昊华化工总公司控制，而昊华化工总公司则由中化集团控制。
两年前也借补贴扭亏
对黑化股份而言，这1.1亿元虽仅是“到此一游”，成效却相当显著。
《每日经济新闻》记者注意到，2012年黑化股份实现净利润1725.7万元，扣除非经常性损益后，实际亏损约1.01亿元。而黑化股份的非经常性损益由两项构成，其中有735万元来自转回的应收款项减值准备，另外1.1亿元就是齐齐哈尔市财政局下发的1.1亿元化肥补贴。
这就是说，黑化股份如果没有这笔巨额补贴，2012年会面临巨额亏损，鉴于2011年已亏损3.74亿元，股票将被“披星戴帽”。
黑化股份靠这种获得
“化肥补贴”涉险过关，2010年就曾有过一回。由于2009年亏损2.33亿元，2010年前三季度再度亏损，2010年黑化股份极有可能“披星戴帽”。但也就在2010年12月，齐齐哈尔市财政局向其下发了1.6亿元化肥补贴，助其逃过一劫。
投资者或许认为，黑化股份很明显是在耍“财技”，天职国际会计师事务所也曾对此提出质疑，今日却不得不承认其合规，只因没有直接证据。
天职国际会计师事务所称，他们在审计时曾查看过补贴文件、资金入账凭证，也曾向齐齐哈尔市财政局发函询证，并与黑化股份的三位独立董事许兆辉、郭馨梅和杨金英进行了沟通，但三人均认为此项补贴收入不存在虚假情况。
资料显示，化肥补贴是对黑化股份2011年出现产销倒挂、为维持企业正常生产经营的一种援助，根据
《企业会计准则第16号—政府补助》规定，可直接计入当期损益（营业外收入）。
严控金融风险
势在必然
银监会近日公布《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》（下称10号文）。与讨论稿相比，正式文件删除“融资平台贷款余额较2011年末不得增加，融资平台贷款占全部人民币贷款的比重不超过本行2012年末的水平”等，代之以笼统的“各银行业金融机构法人不得新增平台贷款规模”等，反映正式文件对地方融资平台的限定给予一定放宽。
在2008年经济刺激后，一些地方政府融资平台迅速发展，规模达10万亿左右，随着风险敞口隐现，中央政府加强了对地方融资平台风险的监管。而目前10号文虽可看作是近些年监管层的例行动作，但却成为了市场观察宏观经济政策走向的一个重要窗口。
10号文件反映出，寻找控风险与紧缩政府债务的聚焦总正在进行，即适度的松是基于控风险考虑，并为接下来实行降地方政府债务杠杆做准备。在目前经济增长微妙的时刻下，如果对地方融资平台进行一刀切的限制做法，会让一些地方政府的负债风险敞口暴露。毕竟，各地推动城镇化建设，并被要求加强保障房供应，实施旧城改造等，这些都需要资金，致使适度放松地方融资有其必要性。事实上，在10号文出台前，包括工、农、中、建、国开行在内的五大银行，都出台了城镇化及配套建设相关的融资支持计划，在今年1-2月份近1.7万亿的新增贷款中，有相当一部分投向了与城镇化相关的基础建设领域，如在城镇化融资上，中央政府在时间上已经给予各地政府一个宽松窗口期。
而如果以笼统的规定放开一个口子，可能会削弱监管措施的效力，部分地方政府会绕过监管，继续扩张地方融资规模，重复“一管就死，一放就乱”的现象。在经济增速放缓，税收增长率放缓，前期平台融资还贷压力很大，加之在“营改增”全面铺开的背景下，地方政府面临巨大的融资压力，一刀切可能导致一些地方政府事实上的财政破产，相当多的项目可能停工，银行坏账增加。
更让人头疼的是，在这些年收紧地方融资平台后，大量地方平台通过发行中票、短融、企业债等方式融资，甚至有些以信托或理财产品的方式出现。这既增加地方政府债务的不透明度，又让银行的表外业务面临缺乏监管的风险。
10号文要求，各银行等建立包括银行贷款、企业债、信托计划、理财产品等的全口径融资平台负债统计制度；并且各银行应将购买持有融资平台债券的审批权限上收至总行，实行总行统一授信、全口径监控和逐笔审批；各银行也不得为融资平台发行债券提供担保。这反映中央政府仍然将控制风险置于首要的位置。
当前应该倾向于谨慎的收紧政策，即不完全以宽松货币政策来维持高增长，在增速平稳的背景下，推动经济转型，抑制地方政府债务增长，逐步缩小高负债杠杆。当然，这需在不引起系统性金融风险的前提下，渐进而小心地去杠杆化，而非继续加杠杆。因为继续增加杠杆不一定会带来多大的增长，但一定会引起通胀预期与金融风险。因此，现在需要防范的是，避免一些习惯政绩导向的地方政府，在融资受阻的情况下寻找其他不合理财源，从而制造更多社会问题。