人民币汇率突破6.26大关创新高 热钱流入压力加大
2013-04-03   作者:记者 王媛  来源:上海证券报
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  昨日,人民币对美元汇率中间价“三连阳”,继续大涨88个基点,不仅首次突破6.26整数大关,也一举创下了历史新高。受此刺激,人民币对美元即期市场也连续三个交易日改写新高纪录。
  市场人士指出,随着中国经济企稳回升,未来可能面临一定程度的资本流入压力。对于人民币未来走势,预计短期内或将继续小幅冲高,但中长期来看,人民币不存在大幅升值基础,预计2013年人民币汇率将继续保持双向波动、小幅升值格局。

  三大因素助升值加速

  来自中国外汇交易中心的数据显示,4月2日,人民币对美元汇率中间价报6.2586,较前一个交易日升值88个基点,同时,人民币对美元即期市场也步入“6.20时代”,昨日收报于6.1986 ,创历史新高。
  仔细观察不难发现,此前的1月和2月份,人民币对美元汇率一直在6.27至6.28区间震荡,而人民币此轮升值提速,则是从3月底启动,先后突破6.27和6.26两个整数关口,从3月29日开始至今,短短3个交易日已累计上涨了156个基点,超过1月和2月份的单月涨幅。
  对于近期人民币加速升值,市场分析主要原因有三:一是今年以来我国外贸持续企稳;二是经济逐渐企稳态势,过去对中国经济怀疑乃至悲观的情绪消失;三是受发达国家量化宽松货币政策影响,我国资本流入压力再次加大。
  “贸易顺差是近期人民币较快升值的主要原因之一。”国际金融问题专家赵庆明昨日对记者表示,尽管最近加速升值,但整体而言,人民币其实变化不大,市场不必对此过于解读。
  数据显示,今年前两个月,我国进出口总值扣除汇率因素后,同比增长14.2%,贸易顺差累计为441.5亿美元,2月贸易顺差为152.5亿美元。
  但市场也担心,人民币汇率若打开新一轮升值窗口,将对我国出口构成压力。摩根大通中国首席经济学家朱海斌昨日指出,强劲的出口势头在最近三个月尤为突出,但过去六个月里,人民币实际有效汇率升值幅度接近5%,这将在未来数月里对出口构成一定拖累。

  短期或继续小幅冲高

  “预计短期内人民币或继续小幅冲高。”恒生银行外汇交易主管卢敏强表示,近期客户结汇盘还是很多,再加上央行对中间价的强势态度,显示未来人民币或还有一定的升值空间,但全年升幅颇为有限。
  事实上,相对于年初首个交易日,今年以来人民币中间价已升值311个基点,其中,3月份的涨幅为一季度最大,但市场人士指出,鉴于经济基本面增速放缓等因素,这并不意味今年人民币汇率还将大幅继续看涨。
  交通银行首席经济学家连平认为,中国经济潜在增速放缓,人民币汇率已不具备大幅升值空间,且大幅升值对出口不利;同时,从人民币国际化、获取国际资源和避免资本大规模流出等方面考虑,大幅贬值也不可取。
  连平称,“在此背景下,维持汇率基本稳定仍是政策首选,预计人民币汇率会继续保持双向波动、小幅升值的运行格局,汇率弹性可能有所增大。”

  内地企业海外发债走俏

  受人民币大涨带动,昨日海外对人民币升值预期略有增加,但目前仍未摆脱小幅贬值的预期。海外无本金交割远期(NDF)市场上,截至记者昨日发稿,1年期人民币对美元NDF报6.2837,意味着一年后,人民币小幅贬值约为0.4%。
  尽管如此,从中长期来看,今年一季度,内地企业在海外发行美元债“井喷”,则从侧面印证了人民币长期升值预期的存在。
  据中银国际数据显示,今年首季,内地企业海外发债的热情不减。尤其在今年1月份,除日本以外的亚洲地区已有约236亿美元的美元债券发行,几近去年的20%,其中,香港特区为主要市场之一,来自内地房地产开发商的发行量占全部发债量的六成左右。
  如3月份刚结束发行的万科美元债,8亿美元债券以2.75%的年化收益率获得超额认购,发行成本低廉;再如今年年初,世茂房地产的7年期8亿美元债券年化利率为6.625%,创企业发债历史低位,而其在2012年3月发行的债券票面利率则为11%。
  业内人士分析,内地企业赴海外发债积极性较高,一方面反映出国际投资者对中国经济看好和流动性的充裕;另一方面,从中长期来看,人民币升值预期也是看好美元债的另一个原因。
  “作为发行人,除了看到美元利息超低之外,还预期人民币相对美元还能进一步升值,这样可以进一步压低企业发行美元债的资金成本。”摩根大通投行部董事总经理翟普在接受本报采访时指出。
  赵庆明也预计,从中长期来看,人民币走势的大方向仍然是升值,但在未来升值过程中,人民币的波动性将会进一步加大。

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