美国政府最新公布的数据中，几项通货膨胀指标传递出的信息不一致，这值得留意。美联储最关注的个人消费支出价格指数(PCE)几乎没有给出存在物价压力的信号，但其他一些通胀指标近期已走强。

    商务部公布的PCE的温和表现可能会使决定维持宽松货币政策的美联储官员们感到安心。还有一项重要通胀指标是劳工部公布的消费者价格指数(CPI)。该指标受到公众关注，因为它在社会保障福利调整中被用于计算生活成本的变动。2月份CPI较上年同期上升2%，正好符合美联储给出的目标。

    但美联储更关注PCE。当美联储官员设定通胀预期时，他们会讨论该指数。上周五公布的2月份PCE较上年同期仅上升1.3%，显著低于2%的目标。

    CPI和PCE有时会出现背离，这是因为两项指标的构成存在差异。CPI计算家庭自己进行的支出，而PCE还包括其他一些家庭相关支出，例如顾主支付的健康保险保费。另外，CPI在住房成本方面分配的权重更高，这也是导致目前CPI涨幅高于PCE的因素之一。

    但当前这两项指标间的差距之大有些反常。2006至2012年，两者之间的差距平均为0.2个百分点。如果将波动性较大的食品和能源价格剔除，那么CPI和PCE的背离情况更明显，PCE涨幅显著低于CPI已超过一年。

    美联储的政策有理由受到质疑。批评人士认为，这些政策可能正酝酿又一轮金融泡沫，或者可能使美联储所持债券在未来遭受严重损失。另外。批评人士还认为，美联储迟迟不调整当前政策可能引发通胀上升。不过，上述最新数据显示，至少目前来看，通胀还无法成为质疑美联储政策的理由。