英国经济似乎已陷入停滞。尽管预算赤字庞大、英镑贬值25%、利率实际为负且有规模3750亿英镑的定量宽松计划坐镇,但英国经济既无增长起色,也未带动出口行业而实现经济再平衡。市场开始意识到英国实际存在的问题要比此前预想得更加严重,而且没有快速简捷的解决办法。
最新公布的一系列数据引发了围绕英国经济出现“三重衰退”的探讨。英国1月份工业产值较前月下降1.2%,创下1992年5月以来最低水平。1月份制造业产值较前月下降1.5%,但此前调查预计为回升。此外,Markit公布的2月份制造业采购经理人指数(PMI)显示,国内外订单指数均再度下滑。
与此同时,贸易数据的表现也令英国央行在推低英镑的问题上陷入两难。尽管1月份总体贸易逆差收窄至24亿英镑,但这主要受石油贸易逆差大幅波动影响;苏格兰皇家银行称,当月剔除石油和易波动项目的商品出口额较前月下降5.4%。同时,进口价格较前月上涨1.4%,这可能是受英镑下跌影响。相比推动经济实现再平衡,英镑走软给通货膨胀带来的影响可能更为明显。
自2008年以来通货膨胀率整体高于薪资增幅,英国国家统计局指出,实际薪资逐步受到挤压。这导致支出能力下降,不仅令国内需求减弱,也使得家庭无法摆脱债务负担,进而令信心进一步受挫,需求也受到抑制。而眼下还难以预见决策者会如何化解这一问题。
市场预计英国央行将会扩大债券购买计划,而这意味着英镑可能下跌,英国国债将会上涨。不过,推出新一轮定量宽松举措存在风险,因为其可能会适得其反,导致国债市场扭曲、引发输入型通货膨胀、并令海外投资者止步。英国经济陷入停滞的时间越长,就越容易出现信心危机。
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