美国2月份就业报告有许多亮点。2月份非农就业人数增加23.6万人,失业率降至7.7%,每周平均工作时间增加,这些表现均好于经济学家的预期。在银行业放贷意愿增强,住房市场进一步回暖以及道琼斯指数触及纪录高位之际,市场不禁猜测:美国的就业增长是否终于开始提速?
虽然未来几个月还有许多风险因素,但如果说企业已不再因市场的不确定性而犹豫不决并已开始寻求扩张,那么接下来会发生什么呢?
如果美国就业人数继续以2月份的速度增长,劳动年龄人口继续以目前每年240万左右的速度增长,并且劳动参与率维持在当前水平,那么到今年年底,美国的失业率就会降至6.9%,到明年4月份将降至6.5%。美联储去年12月份表示,在失业率降至6.5%以下之前不考虑加息,而官员们认为到2015年年中左右失业率才有可能降至这一水平。
失业率以更快的速度下降对美联储和市场来说将有两个重要影响。
首先,这将导致美联储结束美国国债和房屋抵押贷款担保证券购买计划的时间比目前的预期提前;其次,这将引发有关什么是适宜的失业率水平的讨论。
目前,美联储的预测显示自然失业率在5.7%左右。但许多华尔街经济学家指出,目前职位空缺水平较高,他们担心合格员工的缺乏已经令自然失业率上升。瑞银经济学家哈里斯认为,自然失业率应该在6.5%,这意味着如果美联储等待失业率降至其设定的门槛水平下方才加息,那就为时已晚了。
只有等到失业率降速达到促使薪资增长明显加快的时候,这一答案才会揭晓,但到那时通胀就已经开始上升了。
在这种情况出现之前,信贷市场投资者和美联储都有较大的回旋余地。市场可能即将出现有趣的变化。
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