只要投资者对未来经济的预期发生微小的变化，股市就会做出强烈的反应。
    道琼斯指数周二创出历史新高，已较2009年的最低点位上涨超过一倍。日经指数自2012年10月以来也已上涨40%。欧洲股市也出现大幅上涨，尽管欧元区大部分成员国似乎还陷于支出紧缩和经济衰退中。
    那么，推动股市走高的动力到底是什么？
    作为体现未来预期的一种机制，股市只是在对未来3-5年或更长时间的更乐观的经济增长前景作出反映。股票价格应该与未来回报的当前价值一致。但从历史情况看，股息的增长一直较为平稳。
    造成这种波动幅度差异的部分甚至全部原因都可能归结为风险偏好的变化。事实上，经周期性因素调整后的美国公司股票本益比的确在上升，目前已较长期趋势高出三分之一。但本益比的长期趋势很可能也在上升，而非静止不动。
    人们也可以把股价看作是未来各种可能性的综合。这可能产生意想不到的巨大影响。对未来极端事件的预期即使只是发生很小的变化，也可能导致市场出现剧烈波动。
    在过去不到10年的时间里，美国股市已经遭遇两次崩盘，有太多指标表明股价已经脱离经济基本面，况且让许多市场人士感到不安的投机狂潮已经露出了苗头。这些市场参与者还在硬着头皮买进股票，但他们这么做    只是不希望被同行甩在后面并因此丢掉工作，其实，他们对这一轮股市上涨并没有信心。
    所以，他们只能寄希望于全球央行无休止地提供廉价流动性以维持当前的股票估值，同时满心期待自己在大限来临的那一刻早一步实现胜利逃亡。