毫无意外，1月份依旧是银行放贷高峰期。工、农、中、建四大行1月份新增信贷已超过4000亿元，市场普遍预计，当月新增贷款规模突破万亿的可能性极大。
　　业内分析人士认为，基础设施项目和城镇化投资的资金来源主要依赖于银行贷款，将由此带动今年的信贷增长。另外，监管部门依然控制对融资平台、房地产以及产能过剩行业的贷款，因此，发债、票据等融资渠道会进一步扩大；基于降低企业融资成本的考虑，非银行信贷渠道也将继续拓宽。市场预计，今年M2增速将在13%左右，社会融资总规模17万亿元至18万亿元。

2011年、2012年社会融资总规模与新增信贷规模
来源：人民网

　　现状　年初银行信贷放量增长

　　4日，《经济参考报》记者从权威渠道获悉，工、农、中、建四大行1月份新增信贷规模约为4200亿元左右，对此，市场分析机构普遍认为，如果按照占全部金融机构贷款30%至40%的比例推算，那么1月份新增人民币贷款有很大可能性突破1万亿元，较去年同期有较大幅度的增加。去年1月份，受春节因素的影响，当月新增人民币信贷为7381亿元。
　　按照全年3：3：2：2的信贷投放节奏，年初都是一波放贷高峰期，中金公司分析称，近三年的1月份新增贷款均占全年比例为13.4%，同样，一季度一般也是全年信贷投放量最大的一个季度，占全年信贷投放量的比例均值在34%左右。因此，相对的，“如果1月份新增贷款规模超万亿的话，也会挤压未来两个月的信贷投放量，不排除央行会有一定的窗口指导。”华创证券宏观策略研究主管华中炜对《经济参考报》记者表示。
　　有消息称，今年，工、农、中、建四大行的信贷投放目标分别锁定在9000亿元、7000亿元、5000亿元和8400亿元，普遍略高于去年，去年这四大行的信贷投放量分别为8700亿元、6500亿元、4300亿元和7600亿元。
　　实际上，继2012年下半年以来，宏观经济企稳向好，部分企业的经营压力开始缓解，因此在建和续建的项目也带动了当前信贷需求的回升。另外，商业银行利润增速下滑趋势未改，今年依然普遍存在盈利压力，因此，本着“早放贷，早受益”的思路，一些中小银行也开始加大了信贷投放力度。
　　招商证券研究员谢亚轩认为，“2013年一季度工业、投资、消费增速将会维持去年四季度的温和回升态势。但由于春节效应影响，1、2月数据对判断经济未来走势的参考作用相对有限。3月份数据是对前期经济走势验证的重要依据，特别是地产开工、粗钢、发电量、水泥、工程机械等与新开工相关的数据。”
　　不过值得一提的是，受益于发改委基建审批项目加快以及地方政府推进城镇化，2013年基建投资增速继续回升已成为业内共识，而对于城镇化投资的资金来源渠道则将主要依赖银行信贷，按照10年40万亿元城镇化投资规模匡算，未来每年城镇化建设引发的信贷需求将可能达2万亿元左右。
　　前不久，全国银行业监管工作会议上，银监会主席尚福林指出，今年的信贷投放重点加强对重点领域和薄弱环节的信贷支持，支持国家重点在建续建项目的合理信贷资金需求，积极支持消费、产业升级、绿色环保和外贸等重点领域，做好城镇化配套金融服务，落实国家区域发展政策，推动金融资源适度向欠发达地区和老少边穷地区倾斜。
　　对于铁路、公路和新兴产业等领域的国家重点项目建设，监管层也强调，继续按照“规则不变、弹性掌握”原则。华中炜判断，“目前除了基础设施建设，房地产行业的贷款需求也比较大，再加上地产市场回暖，不少房企资金链状况也有所好转，因此，地产的融资也值得关注。”

　　趋势　融资渠道有望进一步拓宽

　　从资金状况来看，春节前流动性整体宽松的格局将延续。尽管2013年中国的外汇储备量增幅仍会比较低，但业内分析人士普遍认为，国家外汇储备量余额在2012年末已达到3.31万亿美元，因此，尤其是国有四大行的流动性会相对充裕。
　　在企业融资方面，除了银行信贷外，发债和票据依然备受青睐。“今年1月份债券融资规模有一定的扩大，并且，票据融资也相对宽松，这还不包括没有纳入到统计的票据规模，因此，1月份社会融资总规模应该会比较高。”平安证券固定收益部副总经理石磊在接受《经济参考报》记者采访时也表示，“实际上，除了银行信贷之外，多种融资渠道已经打开，这是从去年以来就有的趋势，而今年也会延续这一趋势。”
　　申银万国宏观分析团队认为，今年1月份，受信贷投放增加，以及奖金发放储蓄回流的影响，M2增速有望反弹至14.4%。而全年来看，广义货币供应量M2增速目标或将定在13%，2013年的社会融资总额约17万亿元至18万亿元。
　　莫尼塔研究机构马昀博士认为，2012年12月，财政部等四部委下发的《关于遏制地方政府违法违规融资行为的通知》禁止腾挪土地储备贷款到融资平台中，并且融资平台从影子银行体系获得的融资渠道也将受限。从去年来看，债券融资的扩张有效支持了融资平台资金链，同时降低了其融资成本。
　　“预计2013年企业债券融资规模还将继续快速扩张，准备金率的下调以及非银行金融机构持有规模扩大将提供增量资金。同时，信托等影子银行体系增速放缓。2013年社会融资规模17.5万亿元左右，其中新增人民币贷款约8.7万亿元，新增企业债券融资3.5万亿元。”马昀博士分析称。

　　隐忧　金融机构资金风险压力犹存

　　不过，信贷的放量增长，也给市场带来了一些担忧，尤其是给物价上涨带来的压力。业内分析人士认为，目前CPI筑底基本完成，已经开始酝酿新的上升周期，今年的通胀压力依然存在，而这将体现在2月份以后。不过，也基于此，监管层会对信贷增长进行一定的把控，市场预期，2013年总体宏观政策是“宽财政、稳货币”的基调，财政赤字将有所扩大，而广义货币供应量M2增速目标或将定在13%，居民消费价格指数CPI增幅将控制在3.5%以内。
　　“如果信贷投放受到限制，那么企业的融资需求必将从其他渠道得到满足。”石磊还分析表示，“今年1月份新增信贷量如果超过了1万亿元，那么未来在信贷总量控制下，很多资金可能会出表，也就是流向理财产品，因此，理财产品方面的资金运作情况值得关注。”
　　在商业银行年初信贷猛增的同时，其资产质量压力犹存。来自银监会的初步统计，截至2012年年末，商业银行不良贷款率0.98%，有小幅上升，而不少股份制银行在江浙地区的不良贷款在第四季度依然有所增加。因此，风险防控问题今年监管层再次提出，并强调要化解风险，包括融资平台、房地产的信用违约风险以及集团企业贷款风险，对产能过剩行业也要“有保有压”。
　　此外，在表外业务方面，监管层尤其针对理财产品指出，要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。”与此同时，还要重点防范民间融资和非法集资等外部风险向银行体系传染渗透。禁止银行业金融机构及员工参与民间融资，禁止银行客户转借贷款资金。
　　展望节后的银行信贷趋势，市场研究机构普遍预计，受年初冲信贷量等因素消失的影响，加之春节长假，2月份新增贷款量将有所回落。与此同时，在2013年经济增速小幅回升背景下，实体经济信贷需求将平稳增长，全年新增贷款约8.5万亿元至9万亿元。