主要产品4-AA价格2012年上半年即暴跌，但公司业绩却岿然不动，曾经海翔药业一度十分坚挺地
“相信未来”，在2012年半年报时，预计当年前三季度业绩将同比增长0%～30%，但当年10月12日公司发布业绩下调预告，称前三季度业绩同比降幅在10%之内；2012年三季报时，公司预计全年业绩变动幅度为-20%～0%，但2013年1月8日公司再度发布业绩下调预告，称全年业绩将同比下降605～80%。
在两度下调业绩预告的过程中，海翔药业完成了公司债发行，同时，去年7月、9月和今年1月，均有公司高管及亲属减持股份。《每日经济新闻》记者注意到，有投资者质疑，公司两次高报业绩，其目的是否是为掩护公司债的顺利发行以及高管减持股份？
产品价格下跌业绩仍“镇定”
1月31日，《每日经济新闻》刊发独家报道 《海翔药业三个月两度下调业绩
公司债照发不误》，文章指出，海翔药业在从2012年10月12日起的三个月时间内，就分别两次下调2012年前三季度和2012年全年业绩预测，根据下调后的2012年全年业绩预测推算，公司四季度出现单季巨亏。然而巧合的是，在两度下调业绩预告前，公司顺利通过了发行公司债的审批并最终在去年11月26日完成公司债发行。
在刊发上述报道后，有投资者向《每日经济新闻》记者提出疑问，称他认为公司此前公布三季报时对全年业绩预测似乎有点夸张，海翔药业第三季度净利润仅为205.42万元，按其之前预测来看，四季度要实现净利超千万才符合三季报对全年的业绩预期，在公司主要产品4-AA降价的情况下，似不符合常理。
在对2012年业绩预测向下修正之前，公司三季报曾预计2012年全年净利润变动区间为8405.15万元～1.05亿元，变动幅度为-20%～0%。如果这一预计成为事实，则2012年业绩应与2011年水平相当接近。
但券商研报显示，从公司主要产品4-AA价格持续下跌的情况来看，公司2012年要维持2011年的盈利水平殊非易事。根据中金公司研报中所显示的4-AA价格走势来看，2011年以前，4-AA的价格维持高位，2011年一度冲高至1400元/吨上下。与此同时，2011年海翔药业也取得不俗业绩，全年净利润为高达1.05亿元。
然而自2012年开始，4-AA产品价格就走上下跌之路。2012年1月～3月，4-AA的价格还勉强维持在1300元/吨上下，但当年6月价格就已不足1000元。下半年价格进一步下跌，截至12月底已跌至800元附近。粗略计算，4-AA在2012年全年跌幅近40%。
海翔药业2012年三季报是2012年10月27日公布的，此时4-AA的价格已跌至900元以下。在此背景下，公司仍在三季报中坚定给出全年净利润将达8000万以上的预测。
直到两个多月后的2012年1月8日，海翔药业突然发布2012年业绩预告修正公告，将其三季报中对全年业绩预测大幅下调至2101.29万元～4202.58万元，相比上一年同比下降60%～80%。
行业困境早成业内共识
健康网一位医药行业分析师向《每日经济新闻》记者坦言，几乎所有4-AA业内人士在2011年底时都认为2012年行情不甚乐观，4-AA产能在2012年集中释放，但市场需求并不能完全消化。该分析师还认为，4-AA以前下跌还相对理性，到2012年行业则陷入恶性竞争。除产能大幅提升，“限抗令”导致抗生素需求不足，这同样对作为高端抗生素培南类药物中间体的4-AA市场产生了深度影响。“限抗”政策2011年就持续影响抗生素市场，2012年8月1日，号称“史上最严限抗令”正式执行，目的是控制临床抗菌药物过度使用。
业内人士认为，尽管4-AA所处的抗生素行业如此困顿，海翔药业却没有及时将相关信息公开披露，甚至当被投资者问及公司经营状况，公司似有故意隐瞒之嫌。
记者在深交所互动易平台上发现，有投资者于2012年9月26日向公司发问:“有人在网上披露公司
（海翔药业）三季报巨亏，公司7月28日的半年报中预计2012年1月～9月归属于上市公司股东的净利润为7763.34万元～10092.34万元，比去年同期增长0%～30%，有无重大变化？”公司答复称，公司三季报与之前披露无重大变化。但仅两个星期之后的10月12日，公司就发布了下调前三季度业绩预测的公告。对此，公司在该平台上解释称，现在的预计与以前预计的幅度的下限相差几百万，对于一个年销售上十亿元的企业而言，不构成重大变化。
在第一份业绩修正公告发布之后的10月29日，有投资者继续向公司发问，“第四季度的首月即将过去，想请问下目前公司产品4-AA价格和销量情况？有三季度市场环境的那么恶劣吗？”公司称，目前4-AA价格和销量与三季度情况相似。但事实并非如此，公司于今年1月8日发布的业绩预告修正中显示，第四季度将亏损2893.9万元～40095.19万元。
业内人士表示，作为行业龙头的海翔药业对4-AA行情走势应有更深的理解和把握，但为什么会在半年报和三季报中作出与实际情况截然不同的预测？且在面对投资者相关询问时，为何选择对行业和公司困境避而不谈？
总经理董事长先后减持
《每日经济新闻》记者注意到，海翔药业在2012年有一个重要的融资行动，即发行公司债。
2012年7月28日，公司发布了总额规模不超过3亿的公司债融资方案，并于同日发布了2012年度半年报。半年报显示，公司营收为6.44亿元，营业利润为7744万元，归属母公司净利润为6889万元，与上年同期相比，增减分别是-1.82%、12.62%、22.13%。
这在深陷价格战的抗生素行业公司中无疑算是一份靓丽的业绩，因为同期的抗生素公司如鲁抗医药(600789,股吧)（600789，收盘价3.98元），华北制药(600812,股吧)（600812，收盘价6.37元）等，公布的半年报都显示公司亏损数千万元。
随后，海翔药业公司债发行方案于2012年9月26日获证监会发审委审核通过，而公司在10月12日即下调前三季度业绩预告，称公司主力产品4-AA价格发生不可预见的较大下跌。10月27日公司公布的三季报显示，前三季度公司净利润为7094.48万元，相比半年报时初对前三季度业绩的初次预告下限还少了668.86万元。
海翔药业三季报中预测公司全年业绩同比下降0%～20%，同年11月26日，公司债发行完成，共募得资金2.93亿元。在公司债成功发行后，海翔药业于今年1月又抛出下调2012年全年业绩的修正公告。
有不愿具名的券商分析师向记者表示，4-AA价格下跌是业内人所周知的事实，而海翔药业两次修正业绩，难免让人怀疑，公司此前是否为了保证公司债顺利发行而美化了业绩。但此前记者以投资者身份致电公司时，证代蒋如东曾表示，两次业绩预告的下调就是因为主要产品价格大幅下滑，不存在主观故意调整业绩预告的情况。而昨日记者致电公司董秘许华青，其表示电话中不便多说，希望记者有空到公司时再直接沟通。
然而，记者注意到，公司高管纷纷减持却是不争的事实。据深交所上市公司诚信档案显示，2012年7月5日，海翔药业总经理李维金的“兄弟姐妹”李维国便开始减持股份，通过竞价交易减持1.12万股，成交均价11.64元，套现约13.04万元；9月13日，总经理李维金减持公司股份207万股，成交均价8.10元，套现金额高达1676.72万元，此时公司尚未发布三季度业绩修正预告。
而公告显示，1月25日，公司董事长、控股股东罗煜?质押给平安信托的640万股股票解除质押，28日、29日他分别以5.83元、6.26元的成交均价通过大宗交易分别卖出公司股份500万股、520万股，套现金额高达6170.20万元。三季度末罗煜?持有公司流通股为1980万股，此次卖出1002万股后仅剩978万股公司股份。