中国人民银行于8日上午以利率招标方式开展了200亿元7天和180亿元28天期逆回购操作,中标利率分别为3.35%和3.60%,较年前持平。
据新华08统计,本周公开市场到期逆回购规模达3130亿元,没有可对冲到期央票,因此到期资金“缺口”为3130亿元。
“个人认为,今天逆回购的操作量之所以比较小,主要是因为这几天资金面太宽松了。”华龙证券固定收益分析师牟治阳坦言,“本来年前的逆回购就是为了保证年底银行备付的需求,元旦后这个资金也就不需要了。”
可以看到,尽管受银行年末考核压力影响,此前各期限资金利率均依次上行,但并没有像往年一般出现爆发式增长,隔夜利率整体保持在2.5%以下的中枢位置。除了财政存款投放使流动性宽松之外,央行的逆回购操作能力也愈发熟稔。
中债提供的数据显示,截至1月7日收盘,银行间关键期限回购利率全部下行,1天、7天和14天品种回购利率分别下探8.6个基点、33.8个基点和25.8个基点,行至2.109%、3.192%、3.236%。
“就目前来看,银行间市场、票据转贴加权利率以及国债、央票短端利率等对流动性松紧敏感的资金价格指标均有所回落。”一位券商交易员在接受记者采访时表示,“预计资金面的下一个扰动时点会在1月底。因为相比其他节假日,春节期间提现的需求会有明显放大,资金价格通常在春节前1-2周出现季节性上升,节后回落。”
毫无疑问,由于1月份的财政存款由放转为收,加上一季度无央票到期,因此市场流动性供给会出现明显缺口。
再就外汇占款方面考量,2011年10月以来,我国新增外汇占款整体明显减少,个别月份甚至出现负增长,这一现象也直接导致了基础货币投放的不足。而鉴于2013年的外贸形势依旧较为严峻,则外汇占款对资金面的支持力度同样具有不确定性。
在多数业内人士看来,尽管公开市场操作空间较大,但后续影响基础货币投放的外汇占款以及财政存款因素均不容乐观,且2013年1月份公开市场还有逾4000亿元的逆回购即将到期回笼,则央行1月下调存款准备金率的可能性正在加大。
“当然,降准的主要目的在于补充必要的流动性,并不是央行放松的信号,所以即使降准,市场利率也不会下降太多。”顺德农商银行固定收益分析师宋球红称,“降准可以理解为一种中性对冲,资金面料不会因此出现大幅宽松的行情。”
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