据新华社消息,中央军委日前发布《中央军委加强自身作风建设十项规定》,其中提到,要切实改进接待工作,相关单位不安排宴请,不喝酒。近期,市场关于控制“三公”消费呼声十分强烈,市场预期可能进一步限制公务消费。昨日早盘,酿酒板块再度遭遇重挫,贵州茅台盘中一度下跌7.16%,截至收盘贵州茅台跌幅依旧高达5.55%,同为一线白酒的洋河股份跌幅也高达4.97%。分析人士指出,近期白酒板块个股跌幅惨重,除去前期塑化剂风波未散去等因素影响,“禁酒令”预期也令白酒板块被资金抛弃,投资者需谨慎应对。
茅台成“三公消费”之代表
多位分析人士认为,中央军委的“禁酒令”导致了昨日白酒板块的集体大跌。中投顾问食品行业研究员简爱华表示,高端白酒的价格走向与其他商品无异,都是由终端消费市场的供求关系决定的。三公消费政策对高端白酒的下行趋势贡献“颇大”,未来高端白酒仍将受此类政策的影响,并且打压程度会进一步加深。主要原因是管理层加大反腐力度的决心,因此高端白酒公务消费的渠道进一步变窄。
平安证券食品饮料首席研究员文献认为:“上述规定中,‘不喝酒’的说法明显超市场预期。短期内‘三公’消费治理继续从紧预期对市场影响比塑化剂更大,如果对酒类消费的限制向其它机构蔓延,其他部门也相继出台相关政策,则以白酒股为首的食品饮料股价复苏时间可能再次拉长,需密切观察。”
如上述分析人士所言,以“茅五洋”为首的一线白酒企业受限制“三公”消费政策影响较大,其中贵州茅台一直是被市场看作“三公”消费的代表酒,或在此次事件中受影响最大。
据白酒专家铁犁分析,相比其他公司,茅台70%-80%的产量用于特供、团购及部分企事业单位供应等,只有20%-30%的供应量才通过专卖店等渠道到达普通消费市场。
在日前茅台的全国经销商大会上,茅台集团总经理刘自力表示,茅台会迅速走出“三公消费”的舆论危机。“‘三公消费’在整个茅台酒的销售中只占5%,对我们影响很有限”。但此次大会依旧体现出茅台销售乏力,茅台股份副总经理杜广义坦言,今年茅台价格的回落是理性的回归,要求坚决维护茅台价格体系。
在今年3月,国务院召开的第五次廉政工作会议上,曾明确指出要严格控制“三公”经费,禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。会议召开第二日,市场上多年来“涨声一片”的高端白酒应声下跌,其中贵州茅台大跌6.37%。
行业未来不确定性增大
回顾2012年,市场关于白酒业的各种是非不断、负面信息累积,除去政策面的担忧,基本面及“塑化剂事件”的影响对白酒行业造成了巨大的影响。
有分析认为,这些政策造成的负面影响在未来的表现取决于两点:一是政策执行力度,以往限制白酒公务消费的政策并不少见;二是被压抑的需求是否会通过其他渠道释放。
国泰君安分析师胡春霞认为,“禁酒令”导致板块下跌,但对行业经营的影响程度取决于后续有无相关政策出台。“我们对后续是否会出台相关政策仍有担忧,如后续无相关政策出台,则对行业经营影响有限,市场情绪也将逐渐平复。”
按照国金证券的统计数据来看,即使相关政策实施,对行业影响依旧有限。根据中央政府、5个省级政府、21个地市级政府披露的三公支出数据测算的结果,中央级的自购白酒消费容量在3.6亿元左右、省级政府在18.14亿元左右、地市级政府在36.43亿元左右,地市级及以上政府自购白酒规模总计为58.17亿元,这相对于整个白酒产业销售额而言,规模并不大。
文献也认为,在当前的局面下,白酒板块依旧存在机会。“一方面2012年末估值已是历史底部,一线白酒当年仅10倍出头,非一线白酒也多在20倍之下,估值已部分提前反映了三公从紧的预期,投资者目前无需过于恐慌;二是中国酒桌社交文化决定白酒需求非常刚性,短期调整之后,中长期前景仍然乐观,复苏甚至完全可能发生在2013年,果真如此,估值、业绩势必齐升。”
河南酒业协会会长熊玉亮此前接受记者采访时表示,在“禁酒令”的打压下,各白酒企业的中低端产品将会成为消费市场的新宠,二三线品牌白酒将在一定时期走俏市场。
根据公开资料统计,14家白酒类上市公司今年前三季度实现营业总收入合计807.5亿元,同比增长率43.1%;而如沱牌舍得、老白干酒、山西汾酒等二三线白酒净利润分别增长了170.26%、98.9%和75.73%,增幅远高于行业同期增速。