南京医药增发遭做空 传姜广策"借机吸筹"
2012-12-03   作者:记者 吴爱粧  来源:理财周报
 
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  环绕南京医药的消息,总是好坏参半。
  继9月18日发布定增利好后,11月21日,南京医药出现了两个月内的第二次交易异动。当日,一笔8118手的大额卖单将南京医药的股价直接打压到一天内的最低点。南京医药定增底价5.2元,如今只剩4.45元。
  事后,在某个医药行业交流平台里,多位上市药企中高层人物在热烈地讨论,“看南京医药被盯上了,是姜广策在做这个事情么?”
  这个做空的故事,还没有谜底。

  联合博姿5.6亿接手“烫手山芋”

  早在2012年9月18日,南京医药已抛出预案,拟向南药集团和联合博姿旗下子公司Alliance Healthcare定向增发9615.38万股。发行后联合博姿方面将以5.6亿元的成本获取得南京医药12%的股权,成为第二大股东。
  一资深医药投资人士表示平静,“联合博姿不也进广药了吗?目前广药在商业这一块也没有太大的变化。”
  “联合博姿为什么会相中南京医药?这么说吧,行业老大要价高,国控、华润,上药他们可以自己玩,而南药业绩不好,门槛低。”记者接触到的医药行业人士表示。
  但是在他眼里,联合博姿即将面对的南京医药,可能远远比想象中复杂,甚至是一个“烫手的山芋”。近日,南京医药才进行了一系列“杀鸡取卵”式资本运作,包括以2.55亿元挂牌转让南京医药大厦等三处房产来保壳。
  而吸引众人的国内首创业务“药房托管”,一资深投资人士告诉记者,“我们内部讨论过,但没有大量投入。”
  据了解,目前这个新业务只在江苏、安徽、山东、河南等地试点。医药行业专家对前景表示不看好,“只有那些不赚钱的一二级医院的药房会给它托管,而地位重要的三级医院的药房是每家医院最赚钱的部门,怎么会给它呢?可以预言,只要以药养医的政策不解决的话,药方托管是不会成功的。”

  谁在做空南京医药

  定增的利好也不能阻止机构离南药远去。
  2012年11月21日,对盯盘南京医药的投资者而言并不寻常。
  当天早盘南京医药出现大幅下跌,一度还触及跌停。午后13点整的一笔卖单,8118手,就像最后一根稻草将股价压至谷底,4.39元。
  戏剧性的是14点58分,一张13426手的大额买单瞬间将股价从4.63元拉升到5.2元,最终报收4.98元。虽然全天上涨2.05%,振幅却高达16.6%。
  这一天,从中银国际上海欧阳路证券营业部、英大证券上海镇宁路证券部分别撤出581万元、423万元资金;同时有机构在专用席位抛了1281万元。
  “南京医药被盯上了。”某上市药企高层告诉记者,圈子里看来就是南京医药在被机构做空,“有人在做空吸筹,未来再做多抛出。”
  这和两个月前,9月18日的那一波异动,像是同一台戏。当日,同样是在中银国际上海欧阳路证券营业部有540万元资金出逃;机构专用席位也卖出了1487万元。9月18日,恰好是南京医药抛出定向增发的日子。
  11月21日的那场操作被评价为“很有讲究”,伴随着热议知名医药投资人姜广策也被卷入这场风潮。
  “我看姜广策在做这个事儿。”在某上市药企供职的医药研究人士提醒记者,“你去看,时间点选得很微妙。”
  姜广策被推定为主导或推手的角色,也非空穴来风。11月20日,14点56分,姜广策的新浪微博突然出现了这样的负面言辞,“南京医药这些年一直不景气,几番挣扎也未见起色,建议还是把自己卖掉算了,再这样下去以后很难有什么大发展了。”次日,南京医药“巧合”地发生了交易异动。
  但是,熟悉姜广策人士表示,“姜广策是一个谨小慎微的人,他恨不得一手一手地卖。”
  11月28日下午,理财周报记者联系到姜广策本人,其否认了做空南京医药一事,“南京医药我从来没有买过,也不存在做空。”姜广策表示,南京医药并不是自己研究覆盖的标的,“不太关心它,也不打算买。”针对微博一事,姜广策解释,“当时好像是有人提了一句问过我,现在已经忘了。”

  管理不善盈利节节倒退

  不管是谁在卖南京医药,显然,苍蝇不叮无缝的蛋。在圈内,南京医药“盘子很大,利润很低”已经是公开的秘密。记者统计包括13家医药商业上市公司的财报发现,南京医药的各项指标已是垫底。
  “业绩在那里摆着,管理层一定有问题。”对政府空降来的新任董事长周耀平,不只一位知情人士忿忿说道,“这是在搞政治,哪里是做公司。”
  1996年上市时南京医药营收已达到5.03亿,净利润3022.19万元。
  2004年周耀平正式接手,营收5.28亿元,净利润却仅为240.18万元。
  2011年,南京医药营收已达171.72亿元,反而亏损1.83亿元。
  今年前三季度,南京医药营收137.38亿,仅实现了102万元净利润。这个盈利水平,在医药流通板块中属最次,仅仅是赚钱第一大户上海医药的0.07%。
  有医药行业人士提醒记者,“主要问题估计还是内部管理,国企内耗大。”
  “你还可以看看南京医药和医院的关系有多微妙,江苏、安徽两个省的配送,基本都在南京医药手上,但江苏的医院扩张很厉害,尤其是苏北、安徽医院回款差,周期长。”
  资料显示,三季度末南京医药的应收账款已经膨胀到42.64亿元。“医院欠款严重,为了维持周转,它只能不断地去找银行借贷。而负债直接削弱了净利润。“医药商业业务本来就是毛利很低的业务,利息费用吃掉了一大块利润。当然,谁知道这些借来的钱是落到谁口袋里。”
  今年前三季度仅在财务费用上南京医药就花费了7639万元,债务包袱沉重,资产负债率高达86.81%,远高于华东医药,上海医药,嘉事堂等同行。未来拟增发的10.59亿元中,将有8亿元用于偿还银行账款。

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