沪指上周盘中创年内新低，1995点！周成交金额也出现近期的地量1811亿元，为年内第三低量。恐慌情绪再度笼罩市场。回顾上周盘面情况不难发现，是“美丽中国”概念股的偃旗息鼓、汇丰拟售中国平安股份、塑化剂风波等合力作用导致了大盘盘中创新低。不过，尽管有诸多不利因素影响，大盘却显得颇为坚强，全周仍上涨了0.63%，结束了周线两连阴的走势。

    大盘已到熊市末端

    当市场极度悲观，不少人认为1995点顶不住，甚至1500点都不一定能保住的言论甚嚣尘上时，让我们不禁想起2007年牛市末端6000点时，大家对大盘能上万点深信不疑的情景，谁能保证目前就不是熊市末端呢？不可否认，当前市场确实低迷，但它也有运行规律，低迷总有终了时。种种迹象表明，当前很可能是熊市末端。除了A股当前的市盈率、市净率、上市公司分红率等指标均已显示大盘处于相对大底水平外，我们不应忽视持续的改革开放如城市化进程深化、经济结构的转型、产业结构升级等因素为我国经济增长带来的强劲动力，正如李克强副总理所言，改革开放是我国发展的最大红利！此外，国内经济情况也显示A股转强的概率偏大。一是11月汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值50.4，13个月来首次高于50的枯荣线；二是10月份财政收入创7个月新高，主要受经济趋稳拉动；三是10月用电量增速回升；四是央视招标总额158亿元，创19年新高，同比增11.39%。上述因素都在支持我国经济是企稳回升的判断。
    放眼全球，我们或可对A股看得更客观一些。据20日海外媒体报道，通过研究两个月期权数据发现，押注安硕富时A50中国指数ETF上涨10%的认购期权价格大涨16%，触及至少自2010年7月以来最高水平。报道还称，海外投资者相信，上证综指长达三年的下跌行情即将终结。无独有偶，全球最大的资产管理机构富兰克林邓普顿时隔18年再投A股，该机构本周宣布，70%的募集资金都将投向中国A股。美银美林基金经理调查也显示，投资者大举调仓至股票资产，对中国经济前景信心创三年新高。

    外围市场有望带动A股回暖

    外围市场方面，美国新屋开工数创四年新高，显示该国经济反弹势头强劲。另外，一直困扰市场的财政悬崖问题也传来正面消息，上周五美国总统奥巴马与两党领袖会晤，两党均表达希望妥善避免自动触发财政紧缩的意愿。受此刺激，投资者信心大大增强，连续数周走势疲软的美国股市获得反弹。此外，持续逾一周的巴以冲突在埃及的斡旋下于上周三停火。虽然无法确定这种和平能持续多久，但至少给当前的局势带来缓和迹象，也使世界大宗商品市场趋于平稳，给股市带来积极因素。日本方面，该国决定再推万亿日元经济刺激计划，受此利好刺激，日经225指数出现强劲反弹，该指数已创下近半年来新高，重返9000点上方。上一交易日台湾股市收盘大涨3.1%，创下12个月以来最大单日涨幅，除了有消息称该地区政府宣布年底前将推出提振股市的刺激措施外，该地区10月份工业生产增幅创自2月份以来最高水平也是一个重要的刺激因素。总之，外围市场是正面消息频传。
    种种迹象表明，A股或已开始新一轮反弹。短期看，在本月其中的不到十个交易日里，居然有两个下跳缺口，大盘有超跌之嫌。历史经验看，继第二个下跳缺口被回补后，第一个下跳缺口于近期被回补的可能性较大。这是我们判断大盘反弹第一目标位将是2100点的主要依据。中期看，由于年末资金面常常偏紧、美国财政悬崖的解决过程漫长等因素影响，指数重返2100点附近后不排除出现震荡蓄势的可能，因此建议投资者把握好操作节奏。