低发行价、低发行市盈率、低募资规模的“三低怪胎”浙江世宝，再次引爆了市场炒作新股的热情。这又给了新股发行改革一记重重的耳光。而真正受到伤害的却是那些被套牢的股民……
在“瘦身”发行下，浙江世宝在上市第一天创下沪深两市多项纪录发行日机构抢筹超额认购714倍、开盘4秒钟便遭遇停牌……昨日，浙江世宝爆炒之战终于偃旗息鼓，并于尾盘跌停。但浙江世宝实际配股资金不足计划的50%、实际募集资金仅2870万元的公司为何还能够成功上市？背后新股定价所反映的诸多问题值得市场反思。
“三低怪胎”创多项纪录
11月2日，浙江世宝在深交所挂牌上市，由于该股是发行价格最低、流通盘最小的小盘股，所以上市首日引起了投资者的极大关注。深交所的风险警示没有浇灭投资者的炒新热情，11月2日一开盘，浙江世宝高开505.43%，报15.62元。早盘仅交易4秒钟，就因换手率超过50%而被停牌，午后复牌后又因股价涨幅超过10%，而第三度被临时停牌，全天整整的交易时间不足15分钟，但收盘时浙江世宝却报收18.75元，大涨626.7%，换手率高达87.10%，创下新股上市首日最大涨幅等多项记录！
昨日是浙江世宝上市的第二个交易日，尽管早盘浙江世宝股价还略有挣扎，但临近收盘时，9428手的大卖单将浙江世宝死死打在跌停板上。龙虎榜数据显示，买卖浙江世宝的资金依旧是游资，前五大买入席位中，国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部赫然在列，大笔买入1458万元，而在卖出席位上，中原证券股份有限公司驻马店解放路证券营业部、中银国际证券有限责任公司武汉武珞路证券营业部则是第一、二大卖出营业部。
申银万国分析师钱红兵在接受记者采访时表示：“市场对浙江世宝的投机行为是A股与H股的巨大差距造成的，再加上该股流通小，因此特别容易吸引资金的关注。”
在钱红兵看来，未来浙江世宝股价的跌幅将十分惨烈。“一是机构投资者肯定是会参与的，游资爆炒的结果是估值的回归；二是目前浙江世宝的估值水平已经高出很多倍，这意味着现在有新资金买入、参与炒作的可能性很小。”
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示：“从理论上讲，浙江世宝对比H股定价没有大问题，但A、H股其实是两个不同的市场，H股是以机构为主导、国际化、市场化的成熟市场，但A股市场是以散户为主导的市场，投机气氛浓厚。”
知名财经学者贺宛男认为，浙江世宝的IPO是一起极端失败的案例，即配股公司的实际配股资金不足计划的50%，因此浙江世宝扣除保荐费等费用后此次上市发行根本不赚钱。但就是发行募资仅5%，却出现了上市爆炒6倍多的怪事，这不得不让市场反思目前新股发行定价的诸多缺失。
新股爆炒为何永无休止
自2009年新股发行改革以来，“市场化”的发行制度备受市场口诛笔伐，新股的“三高”现象不仅形成资源的浪费，让投资者饱受新股破发、业绩变脸之苦，更重要的是新股“三高”背后所隐藏的制度监管缺失一直没有在法律上得到完善。
在A股市场低迷的背景下，证监会对浙江世宝进行窗口制度，行政化地干预了浙江世宝的发行价，导致浙江世宝成为了一个发行价仅2.58元、发行市盈率仅7.17倍、募资规模仅2870万元的“三低”怪胎，“三低”怪胎却得到了资金疯狂的爆炒。
董登新告诉记者：“浙江世宝被爆炒说明退市制度还没有发挥功效，但按照最新的退市制度，沪深两市退市要等到2015年，这意味着在这之前市场中的垃圾股没有得到约束，而垃圾股估值的高企扭曲了新股的定价。只有垃圾股大面积跌至1元甚至更低时，市场才会有警惕心，新股的三高现象才会得到抑制。”
除了退市制度能够纠正新股高企的定价现象外，董登新还认为：“证监会在发行新股时，不要一家一家的发行，可以采取一个季度的批量发行，这样也可以有效的约束新股的炒作，降低单一个股被爆炒的概率，平衡新股上市时的疯狂。”
市场资深人士黄湘源在接受记者采访时则表示：“浙江世宝此次的低价发行是行政干预造成的，事实证明这类行政干预均会导致不同程度的新股爆炒，因此这不符合市场规律，人为的扩大了一、二级市场的价格。但是2009年以来执行的"市场化"发行也不是真正的市场化，与公司站在一条利益链上的保荐商、机构炒高了新股大价格，助长了上市公司圈钱的行为，几年下来，投资者饱受上市公司首日破发、业绩变脸、股价夭折的苦果。因此证监会作为直接的监管机构，目前亟需做好上市公司信息披露，用法律、法规纠正上市公司的失信行为，只有这样新股才能真正的市场化。”“此外，目前证监会对上市公司IPO规定了许多条框，特别是必须三年连续盈利的规定，让诸多公司均存在业绩造假等风险，而公司一上市就业绩破发的现象也是屡屡发生，因此上市前机构对新股的估值定价显然并不合理，也是造成目前"市场化"发行制度下三高现象的原因之一。”黄湘源表示到，最后，黄湘源呼吁证监会要把好信息披露关，让上市公司的信息披露更透明，投资者能多从渠道了解上市公司，这样才是保护投资者利益、保护A股健康发展的关键。