人民币重拾升值预期，香港股市一路走高，显示出自美联储推出第三轮量化宽松政策（ＱＥ３）后全球资金流向的“新偏好”。随着中国经济回暖预期，香港和内地开始面临新一轮的资本流入。

　　人民币保持温和升值预期

　　２５日的即期市场，美元兑人民币跌停，触及日内交易区间下限。这是美元兑人民币交易波动范围扩大至１％后的首度跌停。
　　近一个月以来，人民币对美元汇率一路攀升、屡创新高，主要由多重因素引起：首先，美国推出的ＱＥ３令美元指数走低，非美货币被动升值；同时，我国最新外贸数据向好，以及内地经济见底形势日益明了，为人民币汇率带来了支撑；另外，也不排除美国大选引发的人民币升值压力。
　　事实上，机构对人民币一直保持温和的信心。即使在今年第二、三季度人民币走势较为疲软的时候，市场依然相信央行会积极干预，从而阻止人民币明显走弱。
　　但目前可交割远期和无本金交割远期市场中，人民币的贬值预期依然存在，１年期可交割远期隐含人民币贬值幅度约为２．３％，无本金交割市场隐含人民币贬值１．７％。因此，对于人民币升势是否可持续，市场分歧较大。
　　“无论人民币升幅前景如何，不容置疑的是，人民币汇率的波动性将进一步增大。”星展银行经济学家周洪礼预计，“央行将逐渐减少对外汇市场的干预，让市场供求关系发挥更大作用。”

　　外资流入亚洲势头将加剧

　　民生银行私人银行部方案中心资深投资顾问洪曦判断，如果中国经济数据保持稳定，且人民币形成升值趋势，预计外资流入亚洲的势头将会加剧。
　　从香港市场的最新变化，可见其端倪。香港金管局为防止港元升值，三年来首度大手笔卖出港元、买入美元，以维持港元汇价，从一个侧面反映出发达国家货币宽松给亚洲地区带来的流动性压力。
　　显然，外资流入逐渐令亚洲地区的股市受益：泰国股指今年累计上涨了２８％，菲律宾股市涨幅达到２４％，印度主要股指也上涨了２３％，香港股市于本周触及１４个月以来高点。
　　对于香港金融市场的新动态，银河期货首席宏观经济顾问付鹏分析称：“美国ＱＥ３增加市场货币供给，大量的对冲基金及资金流入香港进行炒作。投机人士豪赌中国经济已触底，人民币升值预期增强。国际资本率先涌入香港金融自由港，港币计价的国内资产、Ｈ股中的内地红筹走高。”
　　香港财资市场公会会员事务委员会委员王良享预计，“热钱”会继续流入香港。由于金融市场具有联动性，这种影响会逐步显现到内地市场。

　　市场气氛好转新股把握机会

　　德意志银行发布报告显示，在当前全球经济不景气的情况下，会有更多资本流入亚洲地区，因为这个地区的回报率相对较高。
　　香港市场气氛好转，不少新股把握机会推出市场。据初步估计，计划１１月份展开招股程序的新股至少有５家，令沉寂已久的新股市场再起波澜。其中，有内地房地产开发商启动招股程序来港上市集资，有现在Ｂ股上市的新城国际，还有煤矿开采设备制造商郑州煤机等。
　　不过，大量资本流入是一把双刃剑，在对资本市场有提振作用的同时，也为政府管理通胀带来一定的挑战，尤其是楼市泡沫和ＣＰＩ上行。
　　建设银行高级研究经理赵庆明警示，全球资金由于渠道受限，进不了内地市场，只能购买香港股市的内地股。除此之外，不排除国际资金做局联系汇率制，以谋取超额利益的可能性。