据报道，在欧洲央行正制定的最新国债购买方案中，该行正考虑设定启动购债行动的收益率目标区间，这一方案正在欧央行内部赢得越来越多的支持。但在9月6日货币政策会议前，欧央行恐怕难以正式出台最新的国债购买方案。
欧央行欲重启债券购买行动，主要目的旨在压低近期不断攀升的西班牙和意大利国债收益率，防止欧债危机向欧元区大型经济体蔓延。西班牙目前正与欧元区讨论申请全面主权救助事宜，分析人士预计，西班牙政府最早将于9月12日就此做出决定，并将提交9月14日和15日举行的欧元区财长会进一步讨论。
欧央行态度谨慎
设定收益率目标区间意味着，一旦欧元区某个高负债成员国国债收益率进入目标区间范围，欧央行将购买该国国债，压低其融资成本。目前欧央行进一步讨论的问题是，收益率目标区间究竟与国债收益率水平本身挂钩，还是与债券息差，即一国国债收益率与同期德国国债收益率之差挂钩。
据德国《世界报》报道，在未来的购债行动中，欧央行将不会对外公布具体的收益率目标区间。这将使该行的购债行动具有更大的自由度，无需时时受制于市场涨跌。
欧央行行长德拉吉本月初承诺，该行将“尽其所能捍卫欧元”，包括采取干预债市在内的措施。德拉吉在欧央行8月货币政策会后表示，该行将在数周内启动最新债券购买行动。上周德国《明镜周刊》报道，欧央行将设置购债收益率上限，但这一报道随后被欧央行否认。
彭博社援引欧央行官员消息报道，目前该行仍在等待德国宪法法院于9月12日针对永久性欧洲稳定机制（ESM）的合法性做出裁决，因此可能无法在9月6日的货币政策会议上正式宣布最新债券购买方案。
西班牙难下申援决心
鉴于久治不愈的银行业危机和日渐暴露的地方政府债务问题，西班牙已被卷入欧债危机漩涡中心。此前欧盟已批准了规模为1000亿欧元的援助西班牙银行业方案，但市场担心，西班牙危机难以就此终结。据路透社报道，西班牙政府尚未就是否寻求全面救助做出最后决定，目前讨论主要集中在技术层面，包括援助条件和援助协议执行情况的监控等，可能采取的援助措施包括，欧洲金融稳定基金（EFSF）在一级市场购买西班牙国债、欧央行在二级市场购债。
不过西班牙副首相圣玛丽亚24日表示，该国不会步希腊、葡萄牙和爱尔兰后尘寻求全面的主权救助。她称：“欧盟委员会未与西班牙政府就援助银行业以外的事宜进行任何磋商。”但她同时呼吁，欧元区当局须采取进一步行动，以降低市场不确定性。
此外，路透社还披露了一项西班牙政府最新法令的草案，该国政府将授予西班牙央行提前干预受困银行的权力，该国银行有序重组基金（FROB）在关闭破产银行方面也将拥有更多权力。预计这份草案将于8月31日通过。
根据该法令草案，即使某家银行暂时仍能满足流动性要求和偿债需求，但若可以预见该行未来无法满足这些要求，西班牙央行仍可进行干预。西班牙央行有权要求陷入财务困境的银行在10天内制定计划，担保其存续能力，并有权代表银行与债权人制定债务重组协议，也有权撤销受困银行高层官员的职务。
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购债难度不可小觑
在欧债危机无缓解迹象的当下，德国、西班牙、爱尔兰上周分别成功拍卖数十亿欧元国债，且德国国债收益率仍维持在历史低位，西班牙、爱尔兰国债收益率也均有不同程度下降。究其原因，除了欧元区的“火车头”德国的债券仍是避险资金选择的主要投资方向之外，部分投资者押注欧洲央行将于近期重启债券购买，避险情绪有所释放，使得高负债国顺利通过债市完成融资。
一枝独秀的德国经济使其国债备受市场青睐。支撑德债需求较旺的主要原因是，有投资者押注欧元区可能出现分裂，德国将重启本国货币马克，届时相对于欧洲其他国家货币，新德国马克势必大幅升值，德国债券潜在的高收益率吸引了市场资金。
近期市场普遍预计，欧央行推出最新购债方案已箭在弦上。欧央行行长德拉吉此前承诺，将“不惜一切代价挽救欧元区”，包括采取干预债市的措施。
如果此举能够落实，将意味着欧央行可凭借手中掌握的印钞优势、以“无限”的财力拉低高负债国债券收益率，将欧元区各国债务成本有望被控制在安全、可持续的范围内，避免了欧元区分裂。目前，欧央行执行董事会5名执委对重启购债计划基本达成共识，其余17名具有投票权的欧元区成员国财长中，除德国财长魏德曼尚持反对意见外，其他16位也基本认同了购债计划。欧央行表示，本轮购债计划的前提是，重债国在主动提出援助请求的同时，须兑现援助计划所附加的经济与财政约束条件。
不过，尽管欧央行决策者针对购债已基本统一政见，但具体购债方案仍未最终确定，实施难度也不可小觑。首先，欧央行需确定购债行动是与某国国债收益率水平本身挂钩，还是与债券息差，即重债国债券收益率与同期德国国债收益率之差挂钩。
此外，《里斯本条约》规定，欧央行不得为成员国政府提供透支安排、信贷便利，也不得直接购买政府发行的债务工具。为避免违反条约，欧央行可采取由欧洲金融稳定基金（EFSF）在一级市场上参与重债国国债标售，压低收益率；随后欧央行通过二级市场回购重债国债券，最终达到降低债券收益率至可接受水平、并长期持有的目的。但无论采取哪种措施，欧央行均须避免在购债过程中造成流动性过剩从而导致通胀，因此需从银行体系中“回收”与购债额度相同的货币进行对冲。不过，欧央行购债规模越大，所需回收的资金也就越多，“无限量”购债的对冲具体操作难度可想而知。
媒体报道称德国研究希腊临时退欧方案
希腊总理萨马拉斯24日、25日分别会晤了德国总理默克尔和法国总统奥朗德。默克尔和奥朗德在会晤后均表示，希望希腊继续留在欧元区，但敦促该国应履行紧缩和改革计划。分析人士预计，欧盟将于10月峰会就援助希腊问题做出最终决定。但据德国媒体披露，德国政府正在制定希腊退出欧元区的应对预案，并研究希腊“临时退出”欧元区，直至完成整顿财政目标的新方案。
奥朗德与来访的萨马拉斯会晤后表示，希腊现在是欧元区的一部分，未来也将继续留在欧元区。默克尔24日也强调，希望希腊留在欧元区内，“欧元不仅仅是一种货币，还代表一种理想”。
不过，默克尔和奥朗德均未就希腊提出的延期实现财政目标的请求发表评论。希腊政府此前表示，希望能将实现财政目标的期限由援助协议规定的2014年延至2016年。
德法两国首脑虽重申希望希腊留在欧元区内，但据德交所旗下德国国际市场新闻通讯社（MNI）援引欧元区高级官员消息报道，德国财政部正在研究一项新方案，要求希腊“临时退出”欧元区，直至该国完成全部财政紧缩工作。报道称：“这虽然不是板上钉钉的事情，但希腊临时退出欧元区将是最有可能发生的情景。不过目前欧元区当局部分官员强烈反对该方案，预计今年年底前不太可能出台方案。”