多项指标恶化 中国经济或仍在筑底
2012-08-24   作者:梁敏  来源:上海证券报
 
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  8月汇丰制造业PMI初值连续十个月处于荣枯分水岭下方,并创9个月新低。分项指数中,新出口订单指标大幅恶化,预示制造业活动萎缩;企业存货压力上升,产成品库存上升至2004年有汇丰PMI数据系列以来的高点。诸多信号预示中国经济三季度仍将继续筑底。
  分析人士称,政策宽松仍有空间,财政政策刺激将继续加大力度,而货币政策仍可能继续“双降”,8月降准的时间窗口尚未关闭。

  8月PMI创9个月新低

  汇丰23日公布数据,8月PMI初值为47.8,较上月终值49.3回落1.5个百分点,创9个月新低。而7月份该指数呈小幅回升态势。
  “8月汇丰制造业PMI完全逆转了7月温和回升的走势,指向更为不利的全球经济环境。”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌说。
  分项指数中,8月份,与外贸相关的新出口订单指数降至44.7,创下41个月新低,显示内需不振和出口恶化的双重压力并存;新订单指数已回落到9个月新低,拖累产出指数回落至5个月新低的47.9。
  此外,企业存货压力上升,产成品库存上升至2004年有汇丰PMI数据系列以来的高点。投入价格指数也是自2009年3月以来的新低,显示国内需求仍然疲弱,没有出现明显回暖。未来工业增加值增速可能继续面临下行压力。
  一般来讲,工业增加值增速是判断经济增速的一个重要指标,但近几个月工业增加值增速一直呈现个位数增长,7月工业生产增速继续回落至9.2%,表明经济下行势头未改。
  7月份,虽然投资和消费持稳,通胀率也如期降至2%以下,但出口同比增长仅1%,新增贷款也降至10个月新低,经济增长前景令人忧心。而8月汇丰制造业PMI回落,再次印证中国经济仍在继续筑底。
  国务院发展研究中心宏观经济研究员任泽平表示,下半年经济在筑底,但目前来看筑底基础还不牢固,三季度经济增速预计与二季度增长差不多,四季度将有所回升,但力度不会太大。
  屈宏斌称,出口可能还会大跌,消费偏弱,房地产和制造业投资力度疲软,目前基建投资回升的力度不足以阻止实体经济硬着陆,前七月的投资增速也不足以支持中国全年GDP增速达到8%。
  因此,屈宏斌强调,“为实现稳增长和稳就业目标,决策层未来数月必须加快政策放松步伐,扩大基建投资规模。”

  货币政策仍会“双降”

  事实上,为了防止经济过度下滑,近期稳增长的举措频出,包括发改委加快部分项目审批进度,扩大营业税改征增值税试点,央行月内两度降息等。
  另外,地方政府也加快投资步伐,继南京、长沙之后,天津、重庆等地相继出台投资计划,扶持优势产业。天津市日前初步确定今后四年投入1.5万亿元重点建设包括石油化工和航空航天在内的10条产业链。而重庆市政府也发布工业领域主要产业三年振兴规划,“十二五”期间,全市工业将累计投入1.5万亿元,建成7大千亿级产业集群和30个百亿级产业集群,工业总产值突破3万亿元。
  不过,值得注意的是,最近市场期待的“降准”动作则迟迟未出。针对近期中国是否有降准的可能,央行行长周小川稍早在公开场合明确表示,“不排除任何一种货币政策工具的运用”。
  中金公司认为,货币政策还会继续朝放松方向的调整,仍维持年内2-3次降准的预测,下半年存在降息一次的可能。央行将继续通过公开市场操作释放流动性,而降低存准率仍是大概率事件,8月降准的时间窗口仍未关闭。
  屈宏斌也认为,货币政策方面,年末前仍有200个基点的准备金率下调和一次25个基点的利率下调空间。

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