２０１２年度“新华－道琼斯国际金融中心发展指数（简称ＩＦＣＤ）”２３日上午在上海发布。作为老牌金融中心，纽约、伦敦与东京继续领跑综合发展实力前三甲，而新兴金融中心城市的发展潜力和国际地位正逐渐显现。
ＩＦＣＤ２０１２从金融市场、成长发展、产业支撑、服务水平、国家环境五个方面对金融中心城市进行全面考察，通过客观测度和主观评价相结合的方式对全球４５个主要城市进行了排名。其中，排在前十位的分别是纽约、伦敦、东京、香港、新加坡、上海、法兰克福、巴黎、苏黎世、芝加哥。
看似格局未变。纽约、伦敦、东京、香港等依然牢牢占据第一梯队，欧美传统老牌金融中心依然优势明显，上海国际金融中心继续引领第二梯队。
其实格局在变。亚洲的国际金融中心成长性在不断喷发，欧洲国际金融中心依然饱受债务危机的困扰，上海国际金融中心建设日新月异。
国际金融中心大格局：东边日出西边雨
与２０１１年相比，排名“新华－道琼斯国际金融中心发展指数”前６位城市位次保持稳定，没有变化，而从２０１０年以来，纽约、伦敦、东京、香港就始终占据国际金融中心排名的前四位，这四个世界顶级的金融中心城市组成的第一梯队的格局已经得到公认，格局稳固。
“排名前１０位的国际金融中心城市的区域分布已经相对均衡。”报告显示，２０１２年国际金融中心排名位差总体也呈现稳定态势。２０１２年位次稳定与较为稳定的金融中心为２９个，占样本城市总数的６４．４５％，依然超过参评城市的半数。
不过，格局稳定并非意味着一成不变，国际金融中心城市的发展依然在竞逐中此消彼长。相对于深陷债务危机的欧洲的国际金融中心而言，新兴经济体国际金融中心的成长机会更多。第二梯队的国际金融中心正在成为强有力的竞争者，报告显示，第二梯队的领先城市上海与第一梯队中东京、香港等城市的差距在２０１２年大大缩小。
“中国的经济规模和发展势头已经为上海的雄心提供了良好的基础，上海也已经在硬件基础设施建设方面取得了巨大的进步。”卡斯商学院金融学教授、前英国金融监管服务局顾问梅泽安·拉斯法说。
其实，全球的金融中心发展格局正在悄然发生着变化。欧洲金融中心城市的排名变化，已凸现这种格局之“变”。
从２０１０年以来，巴黎的位次逐年下降，法兰克福则在第七、八位之间徘徊。２０１２年位次下降较多的主要是欧洲金融中心城市，这在一定意义上反应了欧洲主权债务危机等问题带来的影响。
“欧洲两脚踩在泥泞里，而且，欧洲金融的去杠杆化尚未开始。”中国金融４０人论坛成员、中金公司首席策略师黄海洲表示，整个欧元区经济增长前景相对比较黯淡，欧元区可能在未来三五年甚至更长的时间里维持在零增长附近。
一定程度上，这对以上海为代表的新兴经济体的国际金融中心建设无疑将是新一轮机遇。
上海：三年蝉联“成长发展”第一
在２０１２新华－道琼斯指数榜单上，上海稳居第六，继续扮演新兴经济体金融中心领头羊角色；在反映新兴市场特质的成长发展指数排名中，上海也依然雄踞第一。
看似未变，实则在变。稳态的背后，更引人关注的是上海在金融市场的排名上稳步前行，在产业支撑上更加坚实，在成长发展上引领风骚。
“新华－道琼斯指数”报告显示，在全球金融市场风云变换、动荡不安的２０１２年，上海国际金融中心的内涵和含金量在不断提升，一个更开放、更自信、更迷人的“东方明珠”展现在世人面前。
“上海国际金融中心建设是中国国家战略，世界将发现上海每年都会有新的进展。”上海市委常委、副市长屠光绍表示。
一年来，上海正在一步步兑现着自己的“诺言”。
８月１５日，中国首家科技创新银行－－浦发硅谷银行在上海正式成立，这是自１９９７年以来第一家获得中国监管部门批准的合资银行，注册资本１０亿元人民币，上海浦东发展银行与美国硅谷银行各持有５０％的股权。
此前不到１０天，国际金融巨头花旗与上海本土券商东方证券合资成立的东方花旗证券开业。“这是花旗自１９０２年来到上海以来，在中国最为重要的投资之一。中国需要一个规模比现在大得多的资本市场。”花旗集团亚太地区首席执行官卓曦文说。
这样的跨国金融“联姻”正在上海这块生机勃勃的土地上越来越频繁地上演。正如“新华－道琼斯指数”报告指出，在金融开放程度方面，上海已遥遥领先于其他新兴国际金融中心。上海的外资法人银行数量约占中国大陆地区的２／３，外资银行资产也占到中国大陆地区的８０％以上。
“市场开放，这对上海来说是真正获取国际影响力的一个重要前提。金融市场需要向国际资本市场开放来实现高效运作，创造流动性、促进交易、实现投资组合多元化。”梅泽安·拉斯法说。
“新华－道琼斯指数”报告还显示，在金砖国家金融中心信心指标方面，上海以３．４５的综合得分遥居金砖国家榜首，比第二名的莫斯科高出０．５６ 分。此外，上海在资金吸引力、人才要素聚集能力、金融市场国际化程度、金融创新程度等分指标上均位列金砖国家金融中心第一。
数据显示，２０１２年上半年，上海金融市场成交活跃，交易总额累计达到２４７．２万亿元，同比增长２９．５％；上半年上海金融市场直接融资额合计１６６２７．６亿元，同比增长１６．１％。目前，上海的金融业总量已居中国大陆地区的首位，其直接融资总额已占全国的１／４以上，上海已成为国际上市场种类最完整的金融中心之一。
股票市场要量更要质
“新华－道琼斯国际金融中心发展指数”报告显示，国际金融中心发展要素评价主要包括金融市场、成长发展、产业支撑、服务水平和国家环境五方面。而金融市场的发达程度在一定程度上反映了一个城市的金融发展水平。
刚刚突破６０００亿美元市值的苹果公司是纽交所的“老大”，而上交所的“老大”继续被中国石油所把持。前者是高科技、时尚的代名词，而在中国市场中往往是后者能够占据更多的资源。
赵恒认为，从金融业的本质即对资源的优化配置来看，金融市场的一个作用就是对各种关键生产要素的定价，通过定价来引导资本的流动和生产要素的流动，进而体现出金融本身的功能。
对于股票市场而言，如何由量变到质变，是一个摆在面前的挑战。
从国际上看，截至２０１１年，上海股票市场市值达到全球第四，股票交易额全球第三，从排名和额度上看，已进入国际领先的股权市场行列。ＩＦＣＤ报告指出，未来，上海应继续着力于推动股票市场的发展，提升上海金融中心的国际地位和国际影响力。
从股票市场的活跃度和成熟度来看，上海股票市场内资股的交易周转速度处于国际领先水平，交易市场活跃的同时，投机性偏高。
报告同时指出，上海股票市场的成熟度还需进一步提高，有必要提高机构投资者的参与度，促进股票市场健康合理发展。
从集中度来看，上海股票市场总体呈下降态势。而作为重要的融资渠道，上海股票市场ＩＰＯ新筹资总额波动式向前发展，２００７年达到峰值，２０１１年较上年下降４６．３％，ＩＰＯ新上市公司数目不断增加。国际上看，上海ＩＰＯ新筹集资金总额是纽约的４０％，ＩＰＯ新上市公司数是纽约的２６．７％，与发达股票市场还存在差距。
上海证券交易所总经理张育军在接受记者专访时表示，要通过调整上市公司结构，建立一个多层次的蓝筹股市场板块。“目前中国的股票市场市值已经达到全球第三，但这还不够，中国的股票市场要通过调整上市公司结构，进一步提高上市公司质量来实现资源的优化配置。”
英国卡斯商学院金融学教授泽安·拉斯法认为，上海的金融中心建设已经走完了最易走的一段路，留在她面前的是实质攻坚任务。在众多竞争对手的快速进步面前，在金融中心要素建设方面实现核心突破对上海来说显得非常紧迫。
衍生品市场渐成全球国际金融中心博弈筹码
衍生品市场的交易正在成为金融中心发展博弈的另一筹码。在此次发布的“２０１２新华－道琼斯国际金融中心发展指数报告”中，传统的期货期权交易中心芝加哥首次入围了“全球前十”，同时包括香港等在内的金融中心也通过加大衍生品的业务巩固了地位。
东证期货总经理党剑表示：“衍生品在国际金融中心发展中的重要性提升并不令人意外，在市场不确定性越大的情况下，衍生品管理风险的功能愈加凸显。”
一般意义上，完整的金融市场链包括一级的初级市场、二级的交易市场以及三级的风险管理市场。作为管理市场风险的高效工具，尽管衍生品使用不当也可能带来灾难性后果，但更多的机构在开始使用这一金融工具管理了价格风险。
或许正是意识到这一新的趋势，老牌金融中心之一的香港也开始加速弥补这一“短板”：去年才正式营业的香港商品交易所“马不停蹄”上市了黄金、白银等合约，计划推出的合约包括铜等金属以及农产品品种，与此同时，香港交易所发起竞购伦敦金属交易所的交易也获得股东的支持，这一交易预计会在１１月中完成。
而退出这轮竞购的芝加哥商业交易所集团已计划“另起炉灶”－－在欧洲申请设立衍生品交易所，与欧洲两家最大的衍生品交易所展开竞争。
与成熟市场的竞购战“圈地”不同，中国市场实体经济的快速发展正在成为风险管理市场崛起的最大支撑。
“当前全球经济环境呈现出经济全球化、资产证券化、商品金融化和交易网络化的特征，转变经济发展方式和调整经济结构过程中的需求升级、产业升级、贸易转型、区域规划等都对期货市场提出了巨大需求。”上海期货交易所总经理杨迈军说。
目前，中国国内四大交易所已上市２７个商品期货品种和１个金融期货品种。统计数据显示，今年１－７月份，总部位于大陆排名最前的金融中心上海的两家交易所成交均大幅增长，其中商品期货累计成交１.５９亿手，同比增长近１０％，成交额２４.７８万亿元，同比增幅达２４％，同期中国金融期货交易所沪深３００股指期货单个产品的成交量、成交额分别大幅增长了９５％和５８％，两大交易所成交量和成交额占整个市场的份额达３６％和７３％。
“目前交易所正在争取推出原油期货这一战略性的品种。”杨迈军表示，未来交易所还会加大对相关期货品种的期权类产品、商品指数期货以及铁矿石、合成橡胶、碳排放权期货等产品研发，拓展市场服务国民经济的广度和深度。
与此同时，在金融期货期权方面，股指期货上市后，包括国债期货、股指期权等系列新品种也在紧锣密鼓的研发中。如果全面推出期权，国内将形成期货、期权并重的衍生品市场格局。
“金融衍生产品是未来中国最有发展前途的一个阵地，由于股指期货的成功运行，后续必然会加快其他金融衍生产品的推出步伐，包括国债期货、外汇期货以及相关期权等。”海通期货总经理徐凌说。
随着期权等产品的上市，中国衍生品市场的深度和广度都会大幅提升，作为金融资源最集聚的金融中心，上海金融创新和风险管理中心的地位也将得到显现。