7月社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长12.2%，增幅连续3个月回升。有观点认为，6月开始推行的家电节能补贴等刺激政策导致实际消费反弹，并预言下半年消费将持续回升。但通过数据分析可以发现，房地产相关消费加速增长是实际消费回升的主要因素。由于目前市场消费热点较少，房地产行业的表现很可能左右下半年消费数据。
　　7月实际消费同比增幅较6月扩大0.1个百分点，如果不扣除价格因素，社会消费品零售总额名义同比增幅还在回落，而且幅度从6月的0.1个百分点扩大至0.6个百分点。相比6月份，名义增幅唯一上升的只有受旅游旺季影响较大的体育、娱乐用品行业。
　　考虑到下半年物价上涨将较为温和，近期房地产行业的回暖对实际消费的影响可能更大。从名义数据看，尽管7月情况较6月有所回落，但与房地产相关的行业消费都保持较高增长。其中，家具行业、建筑及装潢材料行业同比增幅近3个月一直保持在20%以上；家用电器和音像器材行业也从5月的0.5%提升到8.9%，当然这也与家电节能补贴的拉动有关。
　　与房地产沾不上边的行业则很少有这么高的增幅，尤其是汽车行业，7月零售额同比仅增长4.7%，石油及制品行业消费增速也只有11.3%。
　　展望下半年走势，由于影响收入的工资增长、就业甚至股票收益情况都不太乐观，所以消费能否企稳将在一定程度上取决于房地产及其相关行业的表现。
　　消费水平取决于收入，收入主要分为工资性收入、财产性收入和转移性收入三大部分。其中，工资性收入和企业盈利情况关系密切。今年以来，受需求萎缩和成本上升两面夹击，制造业企业利润持续负增长，给涨工资带来较大困难。从上半年已公布工资指导线和最低工资标准的省份看，平均涨幅比去年有所下调。
　　企业盈利情况恶化还带来就业压力的上升。截至7月，PMI中从业人员指数连续5个月下降，且连续两个月位于临界点以下。人社部新闻发言人尹成基称，我国在转变经济发展方式和调整经济结构的过程中，就业形势非常严峻。
　　工资性收入增长受阻，而转移性收入很大程度上取决于政策的调整，短期发生变动的可能性不大，因此消费情况将更多地取决于居民财产性收入变动情况。在我国，居民的投资渠道很少，股市连续三年回落，绝大多数股民亏损，自然指望不上。
　　二季度以来，房地产行业回暖，7月CPI中的住房租金价格同比上涨3.1%，70个大中城市中50个城市房价环比上涨，这将给整个产业链收入情况带来利好。可以预见，如果下半年房地产行业保持回暖态势，消费数据企稳态势将确立。
　　需要提醒的是，由于上一轮经济刺激计划的实施对消费形成较大透支，同时也造成较高的基数效应，下半年消费很难出现大的反弹。而且，一旦房地产行业持续回暖导致新一轮调控政策出台，消费数据还可能再次下探。