如果不出意外，7月CPI将重新进入“1”时代。在近期多家分析机构发布的研究报告中，不约而同地预计即将公布的7月CPI可能跌破2%。
　　决策层显然也注意到了这一点。在7月31日召开的中共中央政治局会议上，对于下半年经济工作要求部署为“坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置”。今年以来罕见地对于“控通胀 ”只字不提。
　　中国中小企业协会副会长徐浩然对记者说：“这是非常明显地进一步支持实体经济的信号，降息或者降准的政策将很快到来。”

　　7月CPI或跌破2%
　　到目前为止，物价已经连续三个月回落，这一趋势仍很有可能在三季度继续下去。
　　光大证券首席宏观分析师徐高预测，7月通胀将进一步下行，CPI将于7月“破二”，回落至1.8%。而PPI将进一步下滑至-2.5%。
　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁也表示，7月份全国CPI会保持在1.7%~1.8%的水平间。
　　如果预计成为现实，据本报记者统计这将是2010年1月后，时隔30个月CPI重回“1”时代。
　　近几年中国物价的变化主要体现在食品价格主导CPI变化。
　　近期全国多个地方出现暴雨天气，对于运输和农产品价格带来影响，不过由于夏季蔬菜供应充足，平抑了价格的波动。
　　在食品价格中，猪肉价格波动的影响又使得中国通胀很大程度上被称为“猪通胀”。目前，猪肉价格虽然短期企稳态势，但仍处于下降通道中，今年以来生猪存栏量一直处于相对较高的位置，未来猪肉供给相对充裕，这为猪肉价格继续回落创造了条件。
　　7月24日国家发改委发布公告显示，在7月11日至7月18日一周期间，全国大中城市猪粮比价至5.68∶1。这也是生猪养殖连续第15周处于盈亏平衡点下方。
　　“一头猪从出生到出栏需要六七个月，如此长的时间内，我们必须承受肉价波动、饲料价格起伏、动物疫病、融资利息等各种风险，有时候感觉像是骑‘猪’难下，稍有不慎就会血本无归。”河北省秦皇岛市卢龙县养猪户刘爱田说道。
　　他告诉记者，去年7月时猪肉价格曾一度飙升至每斤17元，猪贩抢着收，但是现在一斤大约只能卖7块左右，一头猪也就能赚300元。最关键的是，还没有人要。
　　中国生猪预警网首席分析师冯永辉分析说，今年出栏量跟去年差不多，但价格却低了20%，原因无疑就是“需求低迷”，这相当于行业进行了“降价促销”，但销量却并没有同步增长。
　　“这跟当前宏观经济有关，今年以来经济增速一直处于下行态势，这影响到了消费市场。”冯永辉说。
　　同时，国际大宗商品在欧债危机的阴云笼罩下，始终维持着蹒跚下行的态势，输入型通胀压力在今年，至少在前三个季度完全没有根基。
　　在季节性因素、需求低迷等因素的共同作用下，市场预计在CPI跌破2%后，仍将惯性下跌。
　　交通银行首席经济学家连平预计，下半年CPI同比涨幅约为2.2%，九十月份可能是年内低点；下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，但不排除倘若经济疲态短期持续，PPI将有更低的可能。

　　下月或再降息
　　养猪大户的刘爱田不看好今年的行情。他表示，猪肉周期往往在一年半左右，估计到今年四季度猪肉价格都难以有明显反弹，明年出栏量减少后，才有可能迎来好行情。
　　在物价传导环节，从事运输业的李龙向记者描述了他的观察。“今年菜价非常低，去年夏天能卖到5元的叶菜现在只能卖一元多。”
　　他长期经营蔬菜运输、批发生意，通常在山东寿光蔬菜规模化产地买进蔬菜，然后运至北京新发地等大型农产品集散地进行售卖。
　　油价的下降为他带来了实际的效益。现在他单车往返一次北京和寿光油费要比年初时候省下300元左右。在这背后是自5月以来，我国成品油价格连续三次下调。
　　除了运输成本的下降，他还告诉记者，国家非常重视蔬菜的流通环节，不仅减免了很多繁杂环节，而且还对运输绿色通道收费等方面有众多优惠，加上今年雨水充足，蔬菜供应量也大，价格很难上涨。
　　按照年初政府工作报告的设定，全年CPI预计将在4%左右，今年虽然还余有5个月时间，但是从目前趋势看，全年CPI实际增长连3%都很难超过。
　　“2012年全年CPI同比会在2.8%左右，PPI同比在-1%左右，全年趋势上将呈现前三个季度持续下降、年末两个月企稳略升的态势。”连平说。
　　物价持续下行，也引发了业界对于通缩的担忧：如果CPI连续保持在1%～2%左右，而PPI长期处在负增长区间，对于中国这个庞大的经济体来说，很可能意味着经济正在自主性收缩，甚至是通货紧缩。
　　通货紧缩是指物价总水平长时间、大范围下降，市场银根趋紧，货币流通速度减慢，市场销售不振，企业生产和投资的积极性受到严重影响，失业率持续上升。
　　但在亚洲开发银行驻中国高级经济学家庄健看来，目前的经济仍然在预期之内，无论从增长、货币和就业等数据来看，对于通缩不必过度担心，中国经济的内生增长动力仍然强劲。
　　而CPI的回落，对于致力于“稳增长”的决策层而言，则可能意味着一个相对宽松的调控环境。
　　7月31号，中央政治局召开会议， 提出下半年要把稳增长放在更加重要的位置。但在会议新闻稿中，并没有提及中央政治局对于通胀的看法和表述，最有可能的原因便是决策层并不认为通胀可以对宏观调控构成障碍。
　　中央政治局为下半年调控定调的表述为，要加强和改善宏观调控，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大结构性减税政策力度，保持货币信贷平稳适度增长。
　　据瑞银预测，三季度CPI同比增长率将降至2%左右或以下，尽管在四季度可能会反弹至2.7%～2.8%。就2012全年而言，预计CPI平均增长2.8%，远远低于4%的政府目标。
　　瑞银中国首席经济学家汪涛说，通胀的持续回落应该会给央行留出一定的政策放松的空间，央行可能会在8月份或9月份再度降息。

　　货币政策空间有限打开
　　在调控手段层面，通胀和货币政策宽松往往分处于跷跷板的两边，此消彼长。在通胀快速下滑的6月，不到一个月间，央行连续两次降息。面对7月进一步下滑的CPI，央行下一步的降息窗口再次到来。
　　“此外，近期央行通过公开市场操作持续向银行体系净注入流动性，未来数月可能会转而通过下调存款准备金率来注入流动性。”汪涛说。
　　二季度我国GDP仅为7.6%，创下近三年来新低，稳增长压力很重。在国务院推出减税、促进民间投资等一系列组合拳的背景下，更多的专家们也提醒决策层要注意逆向调控对物价的反作用，货币政策不宜过度放开。
　　庄健告诉记者，目前工业品出厂价格的下跌主要是国际大宗商品价格下跌所致，而随着全球刺激政策的出台，需求的回升，国际大宗商品价格应该会在未来数月企稳，不会持续下跌，形成通缩。
　　因而他仍然对中长期通胀保持警惕，如劳动力成本上升、资源价格改革等因素将存在，如果中国政府未来大幅度地放松政策，启动大投资，带动需求回暖，这将对工业品价格和消费品价格起到支撑作用，CPI将在今年第四季度再度攀升。
　　“到2013年一季度，工业品出厂价格应该已经开始反弹，而食品价格，尤其是猪肉的上涨将推高CPI。”对于中期经济形势，汪涛做出如上判断。
　　她表示，2013年CPI平均增速将达到3.8%——这将令实际存款利率再度掉入负区间，到那时，货币政策可能需要再度收紧。
　　近期管理层的一系列行为对此显然已经有所考虑，6月份经济数据出来之后，市场也曾预期央行将在7月中旬降准。然而央行一次次在人们的期待中保持“淡定”， 而只是通过公开市场操作调节市场流动性。
　　看来，货币政策的打开空间有限。徐浩然建议，相比货币政策，财政政策的优势在于能对经济运行进行结构性调控，兼顾结构调整和稳定增长，通过减税等一系列财税政策，不仅政策效果明显，同时对于通胀的副作用也较小。