昨日，国家统计局公布，7月的PMI为50.1%，为去年11月以来的最低水平。这个结果并不让人吃惊，事实上，很少有人指望实体经济这么快就反弹。
　　PMI的变化主要关注三个指标：一个是生产，一个是新增订单，一个是原材料库存。由于上几个月的新增订单并不理想，而降价措施并没有使市场信心得以恢复，7月份的生产指数仅为51.8%，比上月回落0.2个百分点，为2011年12月以来的最低点。
　　7月份的新订单指数为49%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月低于临界点，或许从侧面预示了未来企业的生产可能继续下滑。
　　稍好一点的消息是，7月份原材料采购指数略升，产成品库存指数继续加快降低，这可能预示库存调整活动接近尾声。与库存指标相印证，供应商配送时间指数为49%，比上月微降0.1个百分点，缩短的供应时间也显现市场似乎有一些好转。但确切判断需要等候未来这一积极迹象得以巩固。
　　从行业情况看，纺织服装服饰业、非金属矿物制品业等行业原材料库存指数高于临界点，原材料库存有所增长，这与上述行业新增订单好转不无联系，但是，处于库存压力重灾区的金属制品业、黑色金属冶炼及压延加工业以及一些设备制造业，原材料库存仍持续低于临界点，无论是市场还是业内对这些行业的库存调整都不乐观。
　　中国产能已经蓄积了很长时间，甚至在2007至2008年经济危机还保持了巨大的规模，更不要说2010年政策庞大刺激计划出台那火热的建设阶段。长期问题无法被短期措施消除，因此以消化产能为主要目的的去库存必然也会延续较长的时间，而且会震荡波式发生。
　　近来，无论是市场还是政府都给予了企业恢复的力量。其中最明显的莫过于成本压力逐步减轻。中国的煤炭、柴油和进口镍、铁等矿石原料价格在下滑，资金成本也在下调。在政策上，从地方到中央，无论是否合理合规，对实体经济支持力度似乎正在加大。
　　有迹象显示，一些地方已经开始使用降低用电成本的方式支持电解铝生产商。而作为钢铁企业的大本营中钢协也被传准备向有关部门建议，通过积极的财政政策和结构性减税来缓解企业当前的困难，其中包括“以产顶进”增值税退税政策。
　　问题是，这些“急救包”式政策的弊端也十分明显，以往产能越调越大的教训仍历历在目。什么企业该保护、什么企业不该保护，扶持企业的时候是否还考虑节能减排，是否还考虑远期产能的扩张，行政性政策刺激的边界在哪里，恐怕政策执行者需要先想清楚。
　　与政府主导的行业倾斜性政策不同，减税是基于市场的普适性激励政策，也是市场和企业所期待最多的政策。但政府高层三令五申之下，财税职能部门是否能给出让市场满意的减税方案还是个大问号。中央所提出的“强化创新驱动作用，推动企业加快产业转型升级，不断培育新的经济增长点”也是治本方法，但这一方法需要等到职能部委出台相配套的实质政策才能奏效。