有涨必有跌。对于中国企业来说，利润迅速上升之后注定要出现同样迅速的回落。

    一汽轿车上周宣布今年上半年销售额同比下降35%，并向投资者发布盈利预警，称预计亏损可能高达7500万元。国美电器表示，由于收入下滑以及来自电子商务竞争对手的压力，公司预计今年上半年将出现亏损。海螺水泥表示，今年上半年利润同比将下降约50%。

    上述现象并非个案。看一看数据提供商CapitalVue所做的二季度上市公司盈利预测就会发现，它所调查的大多数内地上市公司或是预计上半年出现利润下滑，或是出现亏损。

    中国整体经济增速出现小幅波动似乎会对公司盈利产生很大影响。从2011年二季度到2012年二季度，中国国内生产总值(GDP)的增速从9.5%下降至7.6%。同期工业企业利润增速从29%降至负2.2%。

    是什么导致了这种现象？在经济上行期间，中国企业预计需求将继续保持强劲，因此进行投资以提高产能。在2011年，一汽轿车的资本支出为人民币19亿元，这相当于其资本存量增加了逾50%。从2009年到2011年，国美电器的门店数量增加了48%，其门店总数增至1079家。

    快速投资增加了整个经济的需求，提振了利润水平。但在经济低迷期间，供应过剩则加剧了需求疲软的问题，并对价格水平构成压力。一汽轿车和海螺水泥均指出价格下跌是利润大幅下滑的原因之一。此外之前产能的增加也意味着企业现在面临较高的固定成本。当初为扩大产能所借入的贷款必须偿还。

    在经济上行期间，中国企业的投资者对利润的快速上升青睐有加。但在经济下行期间，就不那么美妙了。