对于上月底皇明太阳能IPO突然“终止”，周春玲表示，公司在建设太阳谷期间投入了十多亿元的资金，造成了非经营性资产过大，“这个原因可能会成为上市的阻碍。与其等着被毙，不如我们提前终止。”
作为皇明太阳能2010年和2012年两次启动IPO时的保荐人，中信证券实力不容小觑，可它却两次“失手”，显示企业已存在瑕疵。
值得玩味的是，在几年前以近亿美元入股皇明太阳能的两家知名风投——鼎晖和高盛，近期一直处于失语状态。
倒是黄鸣连续几天来经常在半夜时分发布博客或微博，陆续对相关质疑做出回应，并表示自己和同事“连续熬夜，筹备7月20日的新闻发布会”。
行业过剩 急谋转型
是非面前，终究“清者自清”。但试图转型的皇明，当前的多元化却已然陷入“迷途”。
德州太阳谷，既是皇明的总部和主要资产所在地，同时也是黄鸣的梦想起飞之地。黄鸣刚于上月在巴西描绘了自己新的全球“梦想”——5年建5万个全球连锁“气候改善商城”。
导报记者在太阳谷采访时发现，一个“气候改善商城”的样板间已悄然在此打造。迹象来看，皇明正尝试从一家太阳能企业，转变为全球减排解决方案的供应商。
18日下午，在太阳谷的“皇明品牌馆”内，导报记者看到，展厅中售卖的多是针对个人的小型太阳能用品，如太阳能充电器、太阳能手电筒以及太阳能玩具等，价格多在几十元到几百元不等。销售经理安亚娟介绍说，下一步将陆续开发出针对家庭、室外等的太阳能产品并上架。
“这都不是吹的，产品我们都已经有了。”黄鸣此前表示，之所以建设“气候改善商城”，也是为了解决自身节能产品没有销售渠道的困惑。
而面对竞争日趋激烈、市场日益萎缩、利润空间逐渐缩小的太阳能热水器市场，更加丰富的太阳能产品势必为皇明打开更大的市场。5万家全球连锁“气候改善商城”，或将成为皇明“蜕变”的开始。
在黄鸣看来，早已经研发出来的太阳能凉亭、太阳能灯、太阳能烤炉等一系列产品，即是一系列集体减排解决方案的典型代表。
导报记者注意到，19日凌晨，黄鸣在博文中透露，皇明从一开始就料到光伏产业今天生产过剩的局面，所以早期就着眼于终端产品的研发，“现在已达300余种。”
根据皇明提供的资料，“气候改善商城”的提出，将改变太阳能产业的格局——从简单的太阳能热水器，扩展到个人、家庭、社区、城市，甚至整个星球大气候改善。黄鸣此前亦曾公开表示，皇明太阳能将来可能不再叫“太阳能”，而改为“皇明节能”之类的名字。
只是，上述5万家店将设于全球何处，总投资多少，招商计划如何，盈利空间多大等，现在还不得而知。
“非主业”全线亏损之忧
而今，皇明的一系列多元化扩张涉足太阳能制造、光伏发电、房地产开发、旅游观光甚至教育培训等众多领域，在德州投建的太阳谷微排度假景区是其版图扩张的开始。
但恰恰是“太阳谷”和“蔚来城”等项目，使得皇明饱受争议。
前述微排国际酒店，其总资产为2022万元（截至2011年9月30日），总负债8605万元，已经资不抵债。2011年1-9月实现营业收入2140万元，净利润-4420万元。这只是缩影，沉淀了大量资金的太阳谷，如今却成为皇明的财务负担。
导报记者调查发现，在皇明洁能控股有限公司（下称“皇明控股”或统称“皇明”）所控制的12家子公司中，除了皇明太阳能外，其他子公司要么尚未开展经营，要么便全线亏损。皇明的真正收入来源，依然是其光热产品太阳能热水器。
导报记者掌握的财务数据显示，2011年1-9月，皇明控股的主业光热产品、光电产品、温屏玻璃收入占比达到90%以上，但皇明控股旗下3家核心地产子公司，皆悉数亏损。
皇明太阳能房地产有限公司，在2010年度亏损778万元，2011年1-9月因费用成本支出原因，当期又亏损912万元；皇明置业（北京）有限公司成立于2003年，但目前，该公司尚未开展实际经营业务，无经营收入。截至2011年9月30日，该公司总资产2497万元，总负债16万元，当期营业收入为零，净利润为负的23万元。
公开资料显示，在皇明控股多个在建项目中，仅蔚来城二期计划投资额即达5.1亿元，截至2011年9月末已完成投资9317万元，尚有超过4亿元资金需要筹措。
皇明控股子公司之一的杭州蔚来置业有限公司，成立于2009年7月，然而，该公司成立后一直未开展实际经营业务，无营业收入。由于费用支出原因，存在亏损现象，皇明控股已决定“将该公司注销”。
至2011年9月30日，皇明太阳能总资产24.56亿元，总负债12.18亿元，2011年1-9月实现销售收入10.57亿元，净利润1.01亿元，成为皇明控股惟一盈利的子公司。
但是，与同行业的日出东方、桑夏太阳能等相比，皇明太阳能的业绩并不算惹眼。日出东方截至2011年末实现营收30.95亿元，净利润3.70亿元，差不多是皇明太阳能的3倍。如果以净利润率来考量，有据可查的是，2010年度桑夏太阳能的净利润率为10.97%，而当年皇明太阳能的这一数字仅为4.01%。
据导报记者统计，除皇明太阳能外，截至2011年9月30日，皇明控股下辖其他子公司2011年1-9月合计账面亏损5990万元，显示下属子公司盈利能力较弱。