两家*ST公司今日公布2012年度半年报，成为深市首批公布半年报的公司。从财务数据上看，两家公司的业绩都打了翻身仗，但公司真实经营状况依然堪忧。

　　业绩大增水分重

　　*ST星美（000892）半年报显示，1-6月，公司实现营业总收入319.99万元，同比增长60.96%；归属于上市股东的净利润为90.79万元，同比增长704.41%。
　　*ST甘化（000576）1-6月实现营业收入2.03亿元，同比下降0.84%；归属于上市公司股东的净利润为6526.96万元，同比增长447.48%。*ST甘化同时预计，7-9月公司归属于上市公司股东的净利润为100万元-800万元。
　　两家*ST公司的净利润增长惊人，同比增长幅度都达到数倍以上。不过，这并不意味着，两家公司的生产经营发生翻天覆地的变化，其暴涨的业绩背后仍然是苍白的经营底子。
　　*ST星美尽管今年上半年的净利润已经超过了去年全年净利润，但其盈利数不足百万元。同时，这部分净利润严格来说，还是去年“遗留”下来的。
　　上海星宏与上海实业2011年1月18日签订《商务咨询服务协议书》，上海实业的母公司拟引进国内外有实力的房地产开发企业投资并参与青岛唐岛湾项目开发合作事宜，委托上海星宏作为“合作事宜”的咨询顾问寻找投资方、参与谈判等。双方约定的咨询服务合同总金额为500万元。首批付款已于去年8月支付。*ST星美上半年319.99万元营收中就包含了上海星宏公司应收的剩余250万元服务费。同时，上海星宏上半年还收到政府扶持款21.9万元。刨除这些，*ST星美今年上半年几乎没有其他收入。
　　而*ST甘化同样是依靠政府补贴实现业绩大幅增长。公司上半年归属上市公司股东的净利润为6526.96万元，这完全要归功于江门市国资局今年一季度向公司下拨了第二期扶持资金6000万元。
　　而公司营业利润同比增加2856.55万元，主要是本期管理费用同比减少1719.67万元和财务费用同比减少731.47万元。

　　净壳静待重组

　　*ST星美目前已经没有主营业务，是一个没有资产和负债的净壳。而*ST甘化目前本部的主营业务也已经停产，算得上是正在“净化”的壳。
　　两家公司未来的前景只能是重组。而新的退市规则出台，这些公司无疑又将赢得3年喘息的时间。
　　新规则将营业收入、净资产增加为退市指标。其中，上市公司连续3年净资产为负值的，其股票应终止上市；连续3年营业收入低于1000万元的，其股票应终止上市。但这些退市标准，不追溯计算以前的年度数据，以公司2012年的年报数据为最近一个会计年度的年报数据。
　　在2011年扭亏之后，*ST星美董事会称，在新的重大资产重组没有启动、主营业务没有确立的情况下，董事会将推进全资子公司的持续经营能力，解决*ST星美的生存问题，由此消除上市资格的障碍。
　　但事实上，*ST星美全力推动的子公司创收工程，至少现在仍然未见多大起色。可以预见，这些“空壳”公司仍然有时间和空间去玩资产重组的游戏。