受上周四马拉松式欧元区峰会会议结果的提振，欧元兑美元上涨超过1%，欧洲主要股市上涨2%甚至更多，西班牙和意大利债券收益率大幅下降。不过，这仅仅表明市场的预期有多低，而不是欧元区领导人宣布的举措有多好。欧元区并未提出决定性解决方案。
    峰会不乏好消息。首先，虽然西班牙和意大利为争取放松本国融资条件而采取的边缘政策引发了紧张情绪，但协议仍旧达成。欧元区试图通过允许欧洲稳定机制(ESM)直接参与银行资本重组来打破主权与银行业之间的关联，此举受到了市场的欢迎。峰会还宣布对西班牙金融支持的偿债优先级不会高于现有债权人。
    但其中也存在不少问题。只有在欧元区成立单一银行业监管机构后，ESM才可以直接用于银行资本重组，但这需要时间。欧洲央行曾在希腊债务重组中为自己争取到了优先债权人地位，在此受过打击的投资者可能不会在西班牙偿债优先级问题上做出让步。而且，关于灵活利用现有救助机制稳定西班牙和意大利债市的协议也缺乏细节。
    归根结底，只有当投资者认为欧元区政府债券是安全的，欧元区主权债务危机才会结束。制定深化一体化的路线图将会有所帮助，但不会降低政府改革经济和金融的必要性。这一过程不仅将面临政治阻力，而且费时费力。
    因此可以说，上周五市场涨势是把双刃剑。虽然国债收益率降低或将为窘迫的欧元区政界人士提供一些喘息空间，但也可能为失利的投资者提供了退出机会。欧元区领袖们还需要找到一个途径，不仅要留住政府债券投资者，还要让新资金发挥作用。