存款利率是理财产品收益率的重要参考对象。央行降息意味着释放出货币政策宽松的新信号，银行理财产品预期收益率应声下跌。此次降息后，市场上理财产品的预期年化收益率降幅从0.1到0.25个百分点不等。

    “负面”效应显现 银行理财收益缩水

    在5月12日宣布下调银行存款准备金率0.5个百分点后不足一个月，央行于6月8日宣布降息，业内专家普遍认为，这显示出货币政策预调微调的力度和灵活性加大。然而，当政策引导市场资金面进一步宽松时，银行理财产品的整体收益则将受到一定“负面”影响。
    《经济参考报》记者走访多家银行了解到，降息后，6月11日-17日银行发行的大部分中、短期理财产品收益率均已出现调降，其中90天以内中、短期新理财产品的收益率下降区间为0.1-0.7个百分点。
    目前，绝大部分银行上调了1年期以内各期限的存款利率。“短期存款利率略有上调，会对中、短期理财产品的收益率造成直接影响。”招商银行一位理财经理表示，“刚发行的银行理财产品收益率集体缩水，和降息有直接联系。此前的存款准备金率调整已经对银行理财产品收益率造成了拖累。此次降息0.25个百分点后，一般银行理财产品的预期年化收益率会相应的向下调整。”
    例如兴业银行6月12日至6月18日募集的 “天天万利宝第22期A款”，该产品投资期限为37天，参考净收益率为4.4%，而该行于5月8日至5月14日募集的，投资期为36天的“2012年天天万利宝第17期A款”，参考净收益率却为4.6%。前者比后者降低了0.2个百分点的收益率。
    一家厦门银行的理财产品，则采用了延长投资期限的降收益方式。该银行于6月11日起发行的一款43天期产品，预期收益率4.6%，与此前发行的32天期产品收益率虽然相同，投资期限却拉长了11天。

    资金面宽松 产品收益将持续走低

    对于6月份以来产品收益下滑幅度加大的情况，普益财富方面更多地将其视为因5月份存款准备金率下降而带来的流动性宽松所致。对于政策效果将于何时显现，普益财富研究员曾韵佼认为，随着6月底银行半年考核时点的临近，各银行近期在产品收益设计方面都较为谨慎，降息影响在短期内不会很明显，政策效果体现估计会在7月初之后。
    从理财产品发行品种上看，今年银行普遍倾向于发行非保本型高收益理财产品， 6月2日-6月8日，28家银行共发行的304款理财产品中，保本和保证收益型理财产品147款，市场占比为48.36%；非保本型理财产品157款，市场占比为51.64%。
    “尽管受降息预期的影响，本月银行非保本型理财产品已较第一季度减少了发行量，但是非保本型理财产品的市场占有率依然较高。”建行一位理财经理对《经济参考报》记者表示，“从目前来看，降息以及调整存款利率上浮空间，使得非保本型理财产品收益率也开始有所下降。”
    另一方面，5月份开始，我国银行间市场资金面持续保持宽松，而这种宽松的资金面状况也给理财产品收益率走高带来压力。目前，银行间市场隔夜拆借利率(SHIBOR)基本维持在3%以下。“银行理财产品作为有力的揽储工具，其预期收益率从侧面反映出银行对存款的需求程度，因此在资金面宽松的市场环境下，理财产品收益率重新走高的可能性不大。”曾韵佼表示。
    业内分析人士普遍认为，目前，虽然各家银行在上浮利率吸收储户，但他们大都针对的是1年以内的存款。如果继续降息或者放松资金面，理财产品的收益率还将会进一步下降。

    中长期产品收益率相对更具优势

    尽管受降息和资金面持续宽松预期的影响，理财产品收益率已进入下行通道，但理财分析师普遍认为，中长期理财产品受到的“负面”影响相对有限。
    中国银行理财师吴丹表示，目前，中长期理财产品确实具有相对优势，在收益率方面下降得不多，因此，不少投资者在这一时期也会倾向于选择中长期产品来锁定风险。此外，“6月是银行半年度考核的重要关口，短时间内理财产品收益不会降太多，但6月份过后很可能会继续下行。”吴丹说。
    从另一个角度而言，多位理财分析师认为，近三个月的CPI数据都维持在3%左右，而目前不少1年期银行理财产品的收益率还是能够达到4%以上，如此一来，投资中长期理财产品的收益率是相对可观的。
    “今年，越来越多的城商行、农商行都加大了理财产品的发行力度，积极争夺市场份额，截至6月7日，银行理财产品发行数量已达到了10841款，与2011年同期相比增幅为22.46%。”曾韵佼分析称，“央行此次降息，释放出货币政策宽松的新信号。我国经济增速自去年一季度以来逐季放缓，当前经济下行趋势明显，稳增长的任务相对控通胀来说更为重要。因此，在此前提下，未来宽松政策可能会继续。对银行理财市场而言，我们预计产品发行数量与规模的增长可以持续，收益率将会进一步下行，但中长期产品收益率比1年期定期存款利率会继续保持优势。”