由于欧元区前景存在巨大不确定性，人们纷纷涌向德国国债寻求避险。不过，德国国债所面临的风险可能比一些人想象的要大。
    避险买盘已推动德国国债收益率降至历史低点。10年期德国国债收益率目前为约1.20%，低于2011年年初的2.95%和今年年初的1.92%。相比之下，西班牙国债收益率今年已从5.23%升至6.30%。
    如果葡萄牙、西班牙和希腊等南欧国家继续因经济疲软和债务负担不断加重而苦苦挣扎，德国仍将是个人、企业和其他机构安置欧元资金的最安全场所。假如最糟糕的情境出现，即欧元区解体，这些投资者至少能够最终持有德国马克，而非西班牙原本使用的货币比塞塔。因此，对于那些需要持有欧元，同时目标只是保本、而非赚钱的投资者来说，德国国债是理想的选择。
    不过，德国国债也面临风险。首先，欧元区一旦解体将带来巨大的经济混乱，德国也无法独善其身。虽然德国马克将成为新启用的欧洲货币中最强的一种，欧元区解体的巨大经济代价可能会给德国财政造成重创。这也许会令投资者对德国国债产生怀疑，并转而选择美国国债。
    德国同意负担更多欧元区债务将帮助化解蔓延整个欧洲的紧张情绪，减弱当前的避险意愿，同时导致德国国债收益率上升。但这也将损害德国自身的信用，从而在其他欧元区国家借贷成本下降的情况下，推动德国借贷成本从极低水平走高。
    如果德国总理默克尔真的那么做，付出代价的可能是德国国债。