在上周暗淡的4月宏观和金融数据公布后，中国央行随即在上周六宣布年内第二次降准，然而降准对信贷刺激的边际作用似乎正在递减，因此不排除央行会在三季度采取进一步的宽松措施－降息，来提振始终低迷不振的经济。
    在中国央行的连续逆回购下，早已宽松的资金面显然不是促使其此次降准的主因，面对低迷的经济数据，刺激信贷、助力经济复苏可能才是促使其果断降准的最大动力。
    央行最新的货币政策“组合拳”中，逆、正回购最重要的意图是牵引市场资金利率下行，其次是调节短期流动性。
    而降准的作用是确保中长期流动性宽松和有限刺激信贷恢复。但是，从去年末至今年一季度的实际效果看，货币增速以及新增信贷并没有在两次降准后出现明显回升。
    因此，要想更有效的激发信贷需求，给疲软的经济注入更直接有效的动力，从货币政策层面看，唯有降息。
    前期多次的降准举措的确已经使得市场利率的中枢水平下降，但其引导信贷增长的效果却很不尽如人意。
    中信证券分析师称，低风险借贷的利率下行并没有传导至高风险贷款利率中枢上，降准对利率中枢的下拉作用仅仅体现在银行间低风险借贷，而并没有实际影响到银行对企业的高风险贷款。因此，要想通过降准来刺激银行对企业的贷款，其作用已经大打折扣。
    鉴于此，多数机构认为，下一步，降低企业融资成本最有效的方式仍是下调存贷款利率。而鉴于央行对通胀走势的担忧，预计未来最早一次降息可能出现在通胀可能明确下行的第三季度。