从央行公布下调准备金的动作来看，决策层对二季度经济加速下滑有所应对，可能会缓解市场对经济加速下行的担忧，但并不会改变“再平衡”趋势，短期市场仍可能会因为经济的加速下滑而出现调整，但在变局之后经济复苏将更为确定，反而提供更好的投资机会。我们仍维持“N”型节奏的判断，6月中下旬或许是较佳的时间窗口。