投资主动管理的偏股基金与投资被动的指数基金，其长期收益孰高孰低一直饱受争议；而王亚伟在离职发布会上的一句“未来投资还会选择主动投资，对被动投资不认同”一句话，更是引发两种投资方式的大讨论。那么，主动管理的股基到底是否能够超越指数型股基呢？《证券日报》基金周刊对此进行了独家“检测”。自首只指数型基金成立以来的10年间，《证券日报》基金周刊每年选取一对首募规模最大的指数型基金、偏股基金，通过基金定投收益率来验证两类投资方式效率的高低。虽然，我们抽取的只是局部样本，但其结论仍能基本反映两类投资方式的最终收益趋势。
　　专家称，从一个长周期来看，主动管理偏股基金战胜指数的几率较大，而指数基金只能获得市场的平均回报，更加强调择时
　　今年以来，市场跌宕起伏，主动管理偏股基金、被动投资的指数基金两大类权益类产品竞争大戏也频频上演。随着总募资逾500亿元两只沪深300ETF诞生，倡导被动投资的指数基金亦有喧宾夺主之势、主导基金市场十余载的主动偏股基金投资收益究竟能否战胜被动投资，投资者颇为关心。《证券日报》基金周刊试图通过定投来比拼两类投资收益率高下。
　　我们通过比对上投摩根基金公司定额收益试算进行检测发现，定投主动管理的偏股基金的累计收益率仍要高于指数型基金。若某位投资者选中2002年2011年10年间每年定投首募规模最大的主动管理的偏股基金，且金额均为每月1000元，截至2012年5月11日，累计收益率为59.2%。而从2002年开始定投首募规模最大的指数型基金，截至5月11日，累计收益率为36%。
　　沪上某基金研究员则认为，若从一个长周期来看（5年以来），主动管理偏股基金战胜指数的几率较大，而指数基金只能获得市场的平均回报。指数基金更加强调择时，相对低点买入获得高收益可能性更大。
　　不过，近三年，75%的主动管理偏股基金跑输指数，定投指数基金反而成功战胜主动管理偏股基金。北京某大型券商基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时坦言，从事行业十几年，现在推荐优秀主动偏股基金经理越来越难。相对来说，散户投资指数基金更有可靠性，只要把握好市场估值，看好某个指数或某个板块即可，较主动投资更加简单易行。

　　10年6正4负 主动股基累计收益率59.2%

　　《证券日报》基金周刊记者试图以定投为考量方法，比较主动管理的偏股基金和指数型两大类基金收益率，给基民投资略作参考。
　　众所周知，第一只主动管理的偏股基金华安创新于2001年9月21日成立，而第一只被动指数型基金则为华安MSCI中国A股于2002年成立。
　　我们的方式是，选取2002年2011年每年募集规模最大的一只主动管理偏股基金和一只被动管理的偏股基金作定投，并计算基金自成立之日起截至5月11日累计收益率的大小。
　　我们用上投摩根基金公司定额收益试算来进行检测。2002年以来10只主动管理的偏股基金，截至5月11日，平均累计收益率为59.2%。而该位投资者定投的4只基金目前账户仍处于负收益状态，它们分别是2007年成立的博时新兴成长、2009年的华夏盛世精选、2010年的华商策略精选和2011年汇添富社会责任，累计收益分别为-7682.12元、-4356.95元、-2701.06元和-998.41元，累计收益率分别为-14.86%、-15.02%、-15.01%和-7.13%。
　　除了上述5只基金外，2002年成立的长盛成长价值、2003年的海富通精选、2004年的华夏经典配置、2005年的建信恒久价值、2006年的嘉实策略增长和2008年的农银汇理行业成长则为该位投资者带来了数量不等的回报。截至5月11日累计收益分别为7.8万元、8.74万元、7.25万元、1.29万元、8176.81元和2897.93元，累计收益率分别为285.38%、158.16%、220.52%、208.88%、33.38%、15.15%和7.99%。

　　10年5正5负 指数基金累计收益率36%

　　我们将同样的方法适用于被动管理的指数型基金。
　　同样分年份来考察指数型基金后，与偏股基金情况不同，定投10只指数型基金，截至5月11日，指数基金累计收益率为36%。取得正收益的仅有5只，即2002年成立的华安MSCI中国A股、2003年的博时裕富沪深300、2004年的华夏上证50ETF、2005年的嘉实沪深300和2008年的富国天鼎中证红利。它们的累计收益分别为11.16万元、6.05万元、1.86万元、1.45万元和229.83元，累计收益率分别为213.46%、138.93%、22.12%、28.62%和0.64%。
　　而另有5只指数基金则宣告收负。截至5月11日，该位投资者定投2006年成立的长盛中证100、2007年的国泰沪深300、2009年的华夏沪深300、2010年的大成深证成长40ETF联接以及2011年的农银汇理沪深300。目前账户累计负收益分别为-5449.78元、-5200.12元、-1536.41元和-800.51元，累计收益率分别为-9.35%、-9.74%、-12.25%、-9.04%和-6.16%。

　　被动投资近三年 完胜主动投资

　　从账面来看，2002-2011的10年间，定投6只主动管理偏股基金截至5月11日均取得了正收益。相反，仅投资5只被动指数型基金取得正收益。
　　从横向比较，2003年、2004年、2005年、2006年、2008五年里定投主动偏股基金收益率大于被动管理偏股基金。值得注意的是，累计收益率差距比较大的2003年和2004年。若自2003年海富通精选和博时裕富沪深300成立之日起分别定投，累计收益率分别为220.52%和138.93%，两者相差81.59个百分点。此外，若自2004年华夏经典配置和华夏上证50ETF成立之日起定投，累计收益率分别为208.88%和22.12%，两者相差186.76个百分点。
　　而2002年、2007年、2009年、2010年和2011年指数基金则明显跑赢主动管理偏股基金。从这一点上看，主动和被动投资基金似乎打了个平手。
　　沪上某基金研究员则认为，若从一个长周期来看，即5年以来，主动管理偏股基金战胜指数的几率较大，而指数基金只能获得市场的平均回报。指数基金更加强调择时，相对低点买入获得收益可能性更大。
　　在美国等成熟资本市场，因为主动管理基金很难跑赢指数，所以，指数基金更受到投资者欢迎。而国内资本市场仍处于成长期，有一定研究价值，主动管理偏股基金战胜指数基金机率大。
　　北京某大型券商基金资深分析师则在接受《证券日报》基金周刊记者采访时坦言，不过近几年来看，75%的主动管理偏股基金跑输指数，定投指数基金获得高收益可能性也要远远大于偏股基金。
　　他坦言，从事行业十几年，现在推荐优秀主动偏股基金经理越来越难。相对来说，散户投资指数基金更有可靠性，只要把握好市场估值，看好某个指数或某个板块即可，较主动投资更加简单易行。