投资增速创十年新低　民间投资活力待激发

    国家统计局１１日公布的数据显示，今年１至４月我国固定资产投资增速为２０．２％，较一季度下滑０．７个百分点，创下２００３年以来的最低值。
    从近期情况看，政府主导的基建投资有提速的迹象，但我国已不可能重走“４万亿”刺激计划的老路。而国家统计局最新增加的民间投资指标显示，前４月民间投资增速为２７．３％，较一季度下滑１．６个百分点。如何激发民间投资活力，成为当务之急。

    连续１１个月下滑　逼近２０％关口

    自２００３年以来，我国固定资产投资增速一直维持在２５％的较高水平，成为拉动经济增长的主力军。然而，这一态势从去年５月开始发生改变。在触及２５．８％的年内高位后，投资增速一路下滑，到去年底已降至２３．８％。
    今年以来，国内投资继续放缓。一季度，资本形成总额对ＧＤＰ的贡献率只有３３．４％，较去年全年大降２０．８个百分点。与此同时，最终消费的贡献率上升２４．４个百分点至７６％。
    中国物流与采购联合会副会长蔡进说，从多年经验看，２０％的投资增速往往对应８％的ＧＤＰ增速。
    中国社科院副院长李扬近期在上海表示，当前我国的储蓄率仍比较高。在这种情况下，经济增长由投资主导转向消费主导，是一个长期的过程。他认为，转变经济发展方式要从优化投资结构入手，而不是靠压投资来实现。
    事实上，在当前我国经济的“三驾马车”中，出口受制于发达经济体恢复程度，自己无法掌控。消费在刺激政策退出后略显疲软，且长远看有赖于收入分配改革的推进。唯有投资的变数比较大，是短时期内“稳增长”的关键。

    不走刺激老路　政府投资提速突出定向性　　

    在我国的整个固定资产投资中，制造业投资、房地产投资和基建投资是最重要的三块。而前两者目前面临比较大的压力：制造业企业一季度盈利下滑，且部分行业出现严重产能过剩，没能力投、没地方投的矛盾显现。房地产投资方面，在调控政策不放松、部分房企现金流紧张的局面下，消化库存才是当前的趋势。
    在政策“预调微调”下，政府主导的基建投资４月以来开始发力。国务院发展研究中心研究员张立群表示，今年政府投资不会继续维持收紧态势，而将逐步恢复到一个正常的发展轨道。按过去的经验，２０１２年是五年规划中很多项目的开工年份。他预计，一季度政府投资负增长的局面将很快得到扭转。
    市场对于政府投资提速的预期也比较高，有人甚至憧憬弱化版的“４万亿”方案。但从国家发改委的项目审批和各地陆续公布的项目开工情况看，本轮投资的定向性比较明显，主要包括三个方面：
    一是“十二五”已经规划好的项目。比如铁路，中央政府已强调要落实今年５０００亿元的铁路投资，争取建成一批重大项目，而各地也陆续传出铁路复工的消息。受此影响，４月下旬生产高铁扣件的晋亿实业股价一度上升逾５０％。
    二是中西部区域。仅在５月８日，发改委就批准了重庆、黑龙江抚远、新疆石河子和甘肃庆阳的机场新建、扩建工程。统计也显示，今年前４月，中西部的投资增速分别达到２５．９％和２５％，高出东部地区７．１个和６．２个百分点。
    三是与民生相关的市政、水利等基础设施。３月底以来，发改委陆续批准了南京、武汉和重庆等城市的轨道交通工程可行性报告。而水利建设在得到土地出让金的支持后，目前投资已进入实质性阶段。

    推进减税打破垄断　激发民间投资活力

    政府投资固然有一定的逆周期作用，但其局限性也相当明显。特别考虑到今年以来，很多区域的土地出让收入锐减，对投资能力形成了制约。因此，投资的真正重心仍在于民间。
    在１１日公布的各项数据中，国家统计局新增了民间投资指标。统计部门解释说，这是为贯彻《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中的要求，从４月起开始按月发布此项数据。
    激发民间投资活力，首先要确保其有钱可投，结构性减税是其中重要一环。社科院财经战略研究院院长高培勇说，虽然我国的结构性减税项目不少，但并没有一个规模的限定。他指出，如果将今年财政赤字的一半用于支撑结构性减税，那么，减税的最低规模将达５０００亿元左右。
    其次是加快非公“新３６条”落地。当前，部分行业遭遇产能过剩，尤其是和房地产相关的钢铁、建材行业，除了技术升级外，已无多少新增投资空间。民间呼吁打破垄断、放宽准入的呼声日高，发改委已明确表示，今年上半年力争出台“３６条”的实施细则。
    最后是部分资源品的价格改革。民间投资，最终要追求一定的合理回报。而我国的不少公用事业领域，实行严格的价格管制。近期这些领域陆续进行价格改革，改革的最终目标不是涨价，而是建立透明的价格形成机制。