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2012-05-11 作者：记者 刘振冬/北京报道 来源：经济参考报
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继上周重启650亿元逆回购后，央行10日再度展开7天期逆回购操作，向市场注入240亿元资金。分析师认为，央行将更加倚重正回购和逆回购相结合的公开市场操作，以灵活调节流动性。而法定准备金率的调整，将综合考虑外部资金流入、市场资金需求等因素，这一工具的使用将较为谨慎。
央行5月10日发布公告，以利率招标方式开展7天期240亿元的逆回购操作，中标利率为3.3%，较上周下降23个基点。此前，央行于5月3日时隔四个月重启了期限为7天的逆回购操作，向市场释放了650亿元流动性，10日是到期日，央行于这一天再度开展240亿元逆回购操作，向后平移到期资金的意图十分明显。
同日，财政部、央行以利率招标方式进行了2012年中央国库现金管理商业银行定期存款(四期)招投标，6个月国库定存600亿元，利率较上期下降47个基点至5.13%。
10日，SHIBOR各期限利率延续前一日走势继续全线下行，7天报3.2258%；与此同时，银行间质押式回购利率大多数品种也在继续下降，7天加权利率下降至3.23%附近，这一水平已经落在了市场此前猜测的央行目标波动区间3.0%至3.5%之间。
“9日央行对逆回购询量，市场利率即应声下跌。”一位交易员表示，逆回购的操作已在市场预料中，因为若不滚动逆回购，资金面会更紧。
平安证券固定收益部副总经理石磊表示，目前的回购市场乐观态势可以得到持续，但在下半月，财政存款和公开市场到期量下降的因素可能对资金面带来冲击。不过，他也认为，政策层面对流动性有所保护，可以降低对5至6月流动性变差的担忧。近期央行的操作方式为询量滚动逆回购，这种按需提供流动性的方式将会减少利率波动，一方面引导资金市场利率下行，同时也保持了政策的灵活性，如果资金利率上升，则可以通过加大逆回购的数量来缓冲。
交通银行金研中心研究员鄂永健表示，在银行流动性相对较为充裕的情况下，准备金率下调的时间节点正在后移。目前来看，央行会更加倚仗公开市场操作来调控货币量供应。与准备金率偏重于总量调控特点有所不同，公开市场操作更具有灵活性、差别性调控的意味，符合货币政策微调预调的方针。
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