专家认为，净资产由负转正以规避退市难度大

　　随着主板和中小板退市制度的推出，混迹于A股的ST类“不死鸟”面临前所未有的退市风险，迹象显示，多家ST类公司“保壳”动作频频。接受《经济参考报》记者采访的专家认为，ST类公司将加速并购重组以免被强制退市，今年A股市场将出现资产重组潮。
　　“退市制度出来后，可能促使许多ST类企业加快重组步伐，以规避退市。”燕京华侨大学校长、著名经济学家华生此前曾对《经济参考报》记者表示。英大证券研究所所长李大霄则称，新的退市制度将在政策、投资人和监管上对ST类公司形成倒逼机制，迫使其加快重组进程。“对于净资产为负的公司，短期内依靠经营好转来扭转局面的难度较大，而资产重组则能大大加快这一过程。”
　　实际上，自5月以来，面临新的退市制度的压力，ST类公司“保壳”压力空前，多家ST类公司正在加快资产重组步伐。5月4日，ST金果发布公告称，拟通过向控股股东湖南发展投资集团发行不超过7436万股股份，购买其拥有的九华城投100%股权。根据盈利预测报告，九华城投2012至2014年归属于母公司所有者的净利润将分别为16107.58万元、19212.59万元、22253.14万元。
　　ST德棉5月3日晚间发布公告称，公司正在筹划非公开发行股票事宜，股票自5月4日开市起停牌。年报数据显示，2011年ST德棉净利润为-9895万元，同比2010年下滑1612.88%；2012年第一季度，该公司继续亏损。ST昌鱼同日也发布公告称，公司控股股东华普集团拟讨论与上市公司发展相关的重大事项，股票自5月4日起停牌。年报显示，2011年末ST昌鱼的每股净资产仅为0.439元。
　　5月3日，ST炎黄发布公告称，公司筹划本次重大资产重组期间已聘请相关中介机构，公司正在与交易相关方就重组方案积极进行磋商。稍早之前的3月份，ST炎黄发布了延期公告，称公司控股股东北京中企华盛投资有限公司与山东鲁地投资控股有限公司的重大资产重组事宜已达成初步意向。*ST大成5月2日则公告称，该公司重大资产置换、发行股份购买资产暨关联交易的申请已获有条件审核通过。
　　市场普遍认为，在上交所和深交所此次新增的退市标准中，“净资产”无疑是最具杀伤力的一条。根据这一标准，主板以及中小板上市公司最近一年年末净资产为负数的，对其股票实施退市风险警示；最近两年年末净资产均为负数的，其股票应终止上市。照此计算，WIND统计数据显示，截至2011年年末，两市共有42家上市公司的每股净资产为负，其中连续两年净资产为负的达35家，全部为ST类企业。也就是说，即使新的退市制度以2012年度的财务数据为标准，上述35家公司若不能迅速改变净资产为负的情况，将面临极大的退市风险。
　　一位注册会计师对《经济参考报》记者表示，由于新增了净资产退市指标，上述净资产为负甚至严重资不抵债的ST类公司，在今年内很可能通过重大资产重组、出售亏损资产或者定向增发使得净资产由负转正以规避退市，因此2012年ST类公司的资产重组可能要远远高于往年。
　　实际上，近一段时间以来，ST类公司定向增发、出售亏损资产的情况逐渐增多。ST安彩5月4日发布公告称，5月2日公司控股股东收到河南省人民政府国有资产监督管理委员会《关于河南投资集团认购安彩高科非公开发行股票的批复》。河南省国资委同意河南投资集团以现金约10亿元认购安彩高科本次非公开发行股份，每股定价4.03元。
　　ST福日5月3日公告称，公司完成转让国泰君安500万股，受让方为福建省电子信息集团，转让价每股9.4元。*ST华控4月13日发布公告称，公司拟以零元价格将持有的重庆美联70%股权转让给新天泽。资料显示，重庆美联主要负债1.01亿元，其中对*ST华控及其子公司的负债为1亿元。也就是说，*ST华控以零元转让了亏损资产。
　　虽然多家ST类公司发起“保壳”运动，但多位接受采访的业内专家对其命运并不看好。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，从以往ST类公司重组的情况来看，不少公司重组之后净资产依然为负，这是一个很难改变的指标。
　　信达证券研发中心副总经理刘景德表示，随着创业板的发展，主板和中小板的“壳资源”已有所贬值，企业对于注入资产借壳上市的兴趣不像以前那么大了。因此，虽然新的退市制度会在一定程度上推动这类企业进行资产重组，但其净资产由负转正并以此规避退市的难度很大。
　　湘财证券认为，新退市制度明年开始实施，这意味着目前处于重组阶段或大股东实力雄厚的差业绩公司将加快重组步伐，市场面临重组题材股最后的“投资盛宴”。但一位公募基金业人士则表示，相对于这种机遇，ST类公司退市的风险可能更大。