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2012-04-27 作者： 来源：新华道琼斯手机报
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随着日元空头头寸的堆积，外汇专家已将日本央行周五的会议视为可能打破日元顽固强势的事件。
不过，即使日本央行推出新的可能导致日元走软的货币宽松举措，用以辅助2月份将资产购买规模扩大10万亿日元的决定，但只要日本的储蓄继续超过支出，日本央行抑制日元走强的漫长战斗就仍将延续。
但当表现为持续经常项目盈余的过剩储蓄耗尽时，转折点最终将会出现。届时日本将需要吸引海外信贷用以为偿付目前价值1千万亿日元的政府债务融资。日本债券收益率(10年期国债收益率目前仅为0.015%)将随之大幅上升，日元将走低。这一变化可能对全球其他地区产生重大破坏性影响，投资者需要做好应对准备。
正无情推动日本朝这一局面靠近的一个趋势是，日本退休人数增加的速度快于其他任何国家。
与此同时，受到日元走强拖累的出口，加上油价上涨推动的石油进口支出增加，已导致日本持续获得贸易顺差的状况终结。
政治问题也令情况变得复杂。越来越多的退休选民支持那些能够令通货紧缩持续从而使储蓄更经用的政策。
比较乐观的局面是，经济增长和通货膨胀的恢复鼓励支出，从而令储蓄率下降。政府收入也将增加，从而得以更快地偿还债务。
显然，这将是日本央行未来任何刺激举措所想要达成的结果。该行2月份设定了1%的通货膨胀目标。但日本央行经常给出采取较大力度举措的暗示，但结果却不及预期。日本老龄化社会造就的保守政治氛围可能再度令推动通货膨胀的努力受阻。
大家也许只能等待日本老龄化问题的定时炸弹爆炸，记得到时候出售日元。
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