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2012-04-20 作者：记者 李唐宁/北京报道 来源：经济参考报
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近日，监管部门已初步拟定保险资金参与股指期货有关管理办法的消息在市场上流传甚广。《经济参考报》记者获悉，目前各险企均在积极筹备试水股指期货，中国人寿等行业巨头大多已确定少数几家期货公司为开户的目标机构，合作事宜商讨也已经进入实质阶段。
一位业内人士透露，多家保险公司自年后便开始物色参与股指期货交易的期货公司，期货公司方面也已为争夺险资的“大蛋糕”进行了数月的筹备和竞争，目前，中国人寿资产管理公司与北京某期货公司的合作已初具眉目。
不仅如此，包括平安、太保、泰康、新华、中再等保险巨头也皆与期货公司接触多时，包括海通期货、国泰君安期货、中证期货在内的几家期货公司成为保险公司青睐的对象，而永安期货，中粮期货以及一些中小期货公司则基本未参与竞争。
除了考察期货公司，保险公司也已进行了积极的内部准备，以平安资产为代表保险机构成立了股指期货研究小组，对股指期货推出后的影响到制度建设、交易和清算等各方面的系统建设进行研究，并在此前进行了股指期货的仿真交易。
对此，国金期货总裁助理江明德在接受记者采访时表示，在市场主要机构投资者都已获准参与股指期货交易的前提下，险资试水股指期货条件已经成熟。
事实上，股指期货运行两年来，机构准入一直在循序渐进之中，券商、基金、合格境外机构投资者(QFII)和信托等机构投资者均相继获准参与股指期货。据统计，目前已有51家证券公司、15家基金公司和部分信托公司开立了225个特殊法人账户。
然而，作为资本市场的重要机构投资者之一，规模庞大的保险资金却迟迟未能参与期指交易。截至去年末，保险资产总额首次突破6万亿元，但由于资本市场下跌，缺少避险渠道，去年全年全行业投资收益率仅为3.6%。“险资参与股指期货是大势所趋，但节奏不会太快。”江明德认为，前有券商基金等机构投资者的经验积累，放开险资投资期指在政策和制度设计上并不存在太大困难，但股指期货毕竟是风险管理工具，险资参与程度的加深将会是一个渐进的过程。
有业内人士分析，由于券商和基金参与期指交易仅被允许以套期保值为目的，针对QFII的规定也是只能从事套期保值交易，因此保险资金投资期指可能也仅限制在以套期保值和风险对冲为目的，套利和投机放开的可能性不大。具体的规定也可能会参照基金、信托的相关条例，例如持有的买入合约价值不得超过保险资产净值的10%，持有的卖出合约不得超过20%。
江明德认为，期指运行整两年来，虽然资本市场的中坚力量虽然已经陆续进场，但部分机构，特别是公募基金的公募产品的参与程度仍然偏低。加之期货业务采取保证金交易，与普通证券投资相比，风险程度更高，保险系资产管理公司提出了更高的风控要求。因此，政策放开初期，预计保险资金机构参与的积极性也不会太高。
此外，江明德指出，目前中国证券市场的低迷状态也将影响到险资参与对冲的动力，“如果目前在大盘处在高位，险资有避险需求，则可能迅速参与到交易中来，但目前市场始终在底部徘徊，将大大减弱险资参与的积极性。”
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