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2012-03-29 作者：本报记者 刘观青/综合 来源：经济参考网
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尽管最新数据显示，已公布年报的约600家公司中近八成公布现金分红预案，较以往水平大幅提升，但深入了解却发现A股上市公司的现金分红实质距离回报投资者、提振市场信心还相距甚远，不少方案更被疑仅是送给郭主席的一个“面子工程”。
在目前正在进行的2011年上市公司年报披露中，现金分红无疑是市场关注的焦点之一。根据WIND数据统计，截至3月18日，沪深两市共有559家上市公司发布2011年年报。其中共有445家公司公布现金分红，占已发布年报公司的79.6%。
在市场普遍的观点中，上市公司分红水平的提升与证监会主席郭树清履新以来的分红新政关系密切。就在日前，郭树清刚刚强调上市公司不分红要向投资者说明原因。
不过，尽管上市公司分红的意愿看似增强，仍有不少公司的方案被疑是给郭主席一个“面子”，这种现金分红的实质距离回报投资者、提振市场信心还相距甚远。在目前上市公司大面积分红的背后，还有许多问题需要予以重视。
资深财经评论员皮海洲指出，目前“微积分”和不分红的问题仍然突出，虽然目前提出现金分红的公司不少，但却有近半数提出现金分红预案的公司，其分红预案不超过10派1元，分红预案最低的仅为10派0.1元。而在众多公司“微积分”的同时，还有超过20%的公司一毛不拔，这其中甚至包括一些业绩非常优秀的公司。例如3月初刚公布年报的深发展，在净利同比增幅超过六成的情况下连续第三年一毛不拔。证监会的分红新政对于这类公司只是“耳旁风”。
此外，股息率偏低也是问题所在。皮海洲指出，绝大多数公司的股息率不如一年期银行存款利率高，难言投资回报。而由于除息的缘故，上市公司的现金分红可能让投资者变成
“零收益”。同时，公众投资者的回报率远低于原始股东。如目前已实施分红的富春环保，每股派现0.4元。相对于公众股25.8元的发行价来说，回报率只有3.16%；但相对于原始股东1.39元的成本来说，其回报率高达89.89%，两者相距甚远。
从国外经验看，分红与退市直接挂钩的法律条款非常明确。比如在美国连续5年不分红，就触犯到退市的法规。日本证券交易所也明确规定，5年没有发放股息，或者系公司营业生产处于停止状态，又或者连续3年负债超过净资产，都有可能面临退市风险。专家认为，较之分红与再融资挂钩的做法，把分红与退市条件挂钩更具威慑力。完善退市制度是当前监管部门正在抓的一项工作，若采取分红与退市挂钩的制度，将有力打击“重融资轻回报”顽症。
业内人士指出，郭树清所谓的上市公司不分红也要向投资者说清楚原因并无实际约束作用。证监会只有把现金分红与发行人的IPO制度结合起来，与上市公司再融资制度结合起来，甚至与退市制度结合起来，上市公司才会真正重视现金分红事宜。如此一来，尽管现金分红的决定权仍然掌握在上市公司手上，但为了IPO，为了再融资，为了不退市，上市公司必然会按证监会的意图行事。这种做法较之于上市公司不分红只要向投资者说清楚原因来说，显然更能引导上市公司重视现金分红工作。
“要使强制分红政策有绝对的权威，仅仅依靠在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划等还不够，还必须辅以相应的配套措施。”中信证券分析师刘言认为，只有多管齐下，多措并举，才能有效解决上市公司不分红的问题，才能真正让普通投资者的利益得到保证。
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