任何真正的周期最终都会出现回落。而目前这轮大宗商品超级周期则可能在2014年回落。
当前此轮超级周期的开始时间可以追溯到1999年。在1999年年初或1998年年底,主要大宗商品价格指数均触及过去20年来的最低点。而自那以后,S&P
GSCI指数累积上涨了5倍。
这背后有两个原因。第一个是对马尔萨斯人口论的担忧,而中国需求的剧增则是这一担忧背后的主因。低成本的资金则是另外一个原因。
但是上述两个原因目前正受到威胁。中国于周末公布的最新贸易逆差数字显示,加工贸易进口增速大幅放缓。与此同时,中国政府也下调了2012年的国内生产总值增长目标。
正如中国经济形势对大宗商品价格持续上涨的预期有所打压,全球货币政策的转变也会给这一预期带来影响。美联储预计,目前低利率将在2014年年末开始上升。不过,联邦基金期货则日益显示,利率上升的实际将更早,最早可能从2014年年初开始。
Longview
Economics表示,在过去的80年中,有三个阶段出现了美国极为宽松的货币政策与大宗商品价格上涨周期重合的现象,分别是20世纪30年代至40年代、20世纪60年代末至70年代,以及1999年至现在;大宗商品超级周期倾向于和股票市场的熊市阶段重合,持续时间为15-25年,据此推测,目前的大宗商品超级周期有可能于2014年开始发生转变。
就本质而言,大宗商品期货走势由未来的供需情况以及融资成本决定。在中国和美国政策变化的影响完全显现出来之前,大宗商品价格可能已经预先掉转方向,开始下跌。