电子商务奇迹般的扩张速度无法掩盖大部分电商企业持续处于亏损状态这一不争的事实。业内人士认为，2012年将不是电商上市年，而是淘汰年、生死年。所有的公司即使上市，价格也应该比估计的低一些，很可能是流血上市。

　　风投出手更加谨慎

　　与2011年上半年如火如荼的投资热情相比，2011年下半年以来风险投资商的步伐明显慢了下来。多家电商的海外上市计划因存在公司盈利模式不清、财务状况混乱等问题而被叫停，风投在出手时也更加谨慎，电商企业面临着前所未有的融资难题。
　　清科集团CEO倪正东在前不久表示：“风投们在2010年下半年到2011年上半年投了很多电商公司，但是这些公司亏损严重，2011年电商全行业亏损总额达到20多亿美元。”
　　在投资的另一端，电商企业已深有体会。淘宝商城CEO张勇和玛萨玛索的CEO孙弘都表示，虽然好的项目依然可以拿到资金，但大部分项目的融资变得越来越难，很多电商企业的资金流都很紧张，资本的冬天已然来临。　
　　最让风投们感到心凉的莫过于团购，这一新鲜事物在短短两年内经历了过山车式的发展。从最高峰时每天有近百家网站上线的“千团大战”，到现在的“千团倒闭”，全国人民一起见证了团购行业的疯狂，以及疯狂过后的哀鸿遍野。

　　造血能力不足

　　虽然披着虚拟化、网络化的外衣，但电子商务就其本质而言依然是一种生意，做生意最重要的就是盈利。一个残酷的现实是，目前绝大多数电商企业都处在规模越做越大，财务上却持续亏损的状态，似乎都是在赔本赚吆喝。
　　业界指出，运营成本高企无疑是电商企业难以盈利的首要原因，这也解释了为什么2011年以来在营业额呈爆炸式增长的同时，电商企业却持续亏损。
　　目前，大部分电商企业都处于行业初期快速扩张的阶段，巨大的生产、物流建设成本无法避免。凡客诚品的CEO陈年说：“电子商务其实是一个很长很长的链条，尤其是对于我们做品牌的，几乎是把传统商业前端的制造到最后的物流配送全都做了。就拿退换货的问题来说，过去早期的时候，很多公司都是想尽办法不让用户退货。但现在凡客提出30天内无条件退换货，这些要求让电子商务企业付出很大代价。”
　　同样，扩张期内不断增加的员工数量和广告投入也是电商企业必须承受的。齐家网CEO邓华金就明确表示，正是不断增加的人工成本和广告成本推升了企业的整体运营成本。
　　创办于2008年的名鞋库当年就实现盈利，但2009年马上进入亏损。名鞋库CEO许松茂说：“第一年盈利是因为当时金融危机的影响尚未消退，奥运会也才刚结束，市场上有很多低价格的库存。而第二年亏损是因为我们为了建设一个高效系统和订单处理平台而加大了投入，随着规模发展不断地调试系统，这个过程需要很大精力和很多金钱。”

　　未来有很大空间

　　事实上，世界电子商务的鼻祖、美国最大的B2C网站亚马逊公司，在其1995年成立后一直处于亏损状态，直到七年后才开始盈利，期间总亏损额高达近30亿美元，这值得中国电商行业深入思考。
　　玛萨玛索CEO孙弘强调，电商企业要想迎来发展的春天，首先必须在这个冬天生存下去，而生存发展的关键就在于消费者的信任和支持，这来源于企业品牌准确的定位和坚持。
　　“对中国的电子商务来说，并不存在所谓冬天的概念，因为我们之前并没有经历过真正的春天，只是有一些资本的阳光曾经过度照耀了我们，催生了一些东西。”《商业价值》杂志主编张鹏说，中国电商企业目前处在一个充满躁动和迷茫的青春期，现在对他们下结论还为时过早，但近两年融资潮、“圈地运动”以及各种模式的迅速兴衰，确实值得电商企业们深入思考。
　　“我相信未来还是有很大空间的，因为电商行业有任何领域都没有的强大张力和无限创新空间。”张鹏如是说。