犹太人正在用自己的智慧构建一个新的矿业大鳄。前后历时5年之久并且一直刻意保持低调，大宗商品贸易公司嘉能可(Glencore　International　AG)和矿商斯特拉塔(Xstrata　PLC)这两家瑞士公司正在为进行全股票形式的对等合并展开谈判并积极冲刺，并意图构建一个市值规模约880亿美元的大型矿业集团。

　　谈判焦点瞄准收购溢价

　　“全部以股票、基于市场价格按平等地位合并”，这种被称为对等合并方式经常被两家实力相当的企业所采用。公开资料显示，嘉能可是全球大宗商品交易巨头，2011年营业收入达1450亿美元，市值约400亿美元，利润约13亿美元，居世界500强第18位。斯特拉塔为世界第五大矿业公司，目前市值约500亿美元，为全球最大的发电站用煤生产商和铬铁生产商，以及全球第四大铜和镍生产商。在宣布合并建议之前，嘉能可已经持有斯特拉塔34%股权，为后者的大股东。
　　“并购大体框架已成形，目前正在磋商交易的细节，焦点恰恰是针对收购溢价的谈判，目前嘉能可‘究竟能出多少钱’并没有准确的说法。”一位矿业基金人士在电话里对《经济参考报》记者说。实际上，两公司合并建议自上周宣布以来，换股比例一直传出不同版本，据6日《金融时报》最新消息称，嘉能可提出的换股比例为1：2.8，溢价约8%，斯特拉塔股东提出的要求是不低于10%，有部分股东甚至要求20%的溢价。
　　上述人士称，对于价格方面的谈判博弈是每个国际并购必经的程序，但该项合并成功的可能性很大，很有可能的溢价将会在10%左右浮动。根据目前方案，斯特拉塔首席执行官戴维斯(Mick　Davis)将成为合并后实体的首席执行官，嘉能可现任首席执行官格拉森伯格(Ivan　Glasenberg)将成为其副手。

　　新公司将搅动全球矿业格局

　　值得注意的是，一旦并购达成，新公司将成为世界第四大矿业公司。目前，世界前三大矿业公司必和必拓、淡水河谷、力拓市值分别为2000亿美元、1400亿美元和1200亿美元。
　　这也意味着全球矿业格局将发生变化。据《金融时报》6日称，根据两家公司公布的数据进行计算得知，合并后公司将控制大约30%的动力煤国际交易市场。斯特拉塔已经是全球最大动力煤供应商，再加上嘉能可自身产量以及交易的协力厂商产品，合并后公司将成为日本、韩国和中国发电厂至关重要的燃料供应商，并将成为全球最大锌、铅和铬铁合金生产商，以及全球第三大铜矿商和第四大镍生产商。

　　矿业并购新浪潮正在袭来

　　澳大利亚矿业人士通过邮件对《经济参考报》记者表示，这是一个充满犹太人智慧的公司，过去十年来，嘉能可并不满足仅仅停留在一个大宗商品贸易企业的水平上，而是希望构建一个集产业和贸易于一体的公司。这也令其在上游的矿业收购方面颇有野心，通过收购，整合了数十家矿业公司，将它们分拆上市，同时保持大笔股权和销售其产出的权利。如澳大利亚镍矿公司米纳罗资源(Minara　Resources)的71%股权、俄罗斯铝业的9%股权，以及世纪铝业的40%股权等。
　　中铁物资一位内部人士在电话里对《经济参考报》记者称，这仅仅是嘉能可全球战略的一步，先是通过香港IPO获得充足资金，再利用大手笔的收购成为产业和贸易一体化公司，最终成为一个足以影响期货价格乃至现货交易价格的业界巨头。
　　安信证券首席分析师衡昆接受记者采访时则表示，这项收购短期内对大宗商品价格的影响并不会明显体现出来，这种所谓的合并效应短期内作用有限。像必和必拓曾经经历过的一样，这是一个大型矿业集团发展的必经阶段。但这也表明，矿业并购的浪潮正在重新展开。
　　“一个矿业巨头的崛起，本身对于中国这个大宗商品进口大国而言并不是一个好消息。”中国有色金属工业协会一位负责人对《经济参考报》表示，因为嘉能可本身即为一个商品交易公司，就像那些投行、基金公司一样，他们习惯于“低吸高抛”的获利方式，当其可以控制全球大宗商品特别是煤炭和金属商品的价格时，涨价无疑成为必然之选。