与去年希腊的情况相似，葡萄牙5年期国债收益率突破20%，经济面临严重衰退风险，同时2013年显然将出现融资缺口。但只要欧元区已从希腊问题上吸取经验教训，同时采取举措填补融资缺口，葡萄牙未必会进行债务重组。
    导致葡萄牙债券价格大跌的直接因素是标准普尔将该国评级下调至垃圾级。葡萄牙重返市场融资的门槛也因此进一步提高，目前需要三大评级机构中至少两家将该国评级重新提高到投资级才行。另外一个主要推动因素是希腊债务重组所遭遇的困难。欧元区有关希腊是特例的保证并不足以安抚投资者。
    葡萄牙今年将处境艰难。预计该国经济将萎缩3%，同时财政紧缩将带来压力。不过葡萄牙政府拥有政治后盾，同时社会基本稳定。该国紧缩后的2012年预算获得国会90%的支持率，预算内容包括削减公共领域雇员人数和工资。结构性调整举措正在进行中。企业解雇员工的成本已大幅降低，同时政府承诺将在今年对工资集体谈判进行限制。
    与希腊不同，葡萄牙去年完成了将预算赤字控制在GDP 5.9%的目标。今年葡萄牙债务预计为GDP的116%，明显低于希腊，与爱尔兰和意大利基本相当。借助与非洲和拉美之间的历史贸易关系，葡萄牙去年出口增长强劲，11月份出口同比增长15.4%。另外，今年欧元区经济可能也会好于预期。
    葡萄牙可以通过推行改革博得借款人的信任，同时还有时间想办法填补2013年融资缺口。但市场明白，葡萄牙债券持有人的命运掌握在德国政府和欧盟手中，而非葡萄牙政府。