中国股市的开年投资主题总少不了农业股的身影。经验表明，一季度往往是农业股表现最好的时期，两会前夕接连出台的惠农政策，春风化雨般滋润着农业板块。历史一再重演。本周，农业部公布了《农业科技发展“十二五”规划》，随后中央农村工作会议召开，预期将继续聚焦农业的2012年“一号文件”也颁布在即。在政策利好的支撑下，农业板块上涨行情可期。
农业股静候政策催化剂
市场真诚期待农业股行情，即便本周农业板块表现依旧低迷，市场仍然相信农业股将在短期内成为炒作热点。信念缘于经验。近年来的经验是，岁末年初是农业相关政策频繁出台的关键时期，农业股在一季度估值提升的可能性较大。已有资金提前蛰伏农业板块，它们在耐心等待政策催化行情。
农业股热身
12月26日，中央农村经济工作会议召开前一日，农林牧渔板块农业板块午后走强，逆市飘红领涨，整体涨幅达1.45%。板内个股逾八成收红，新农开发涨停，罗牛山、敦煌种业盘中触及涨停后收盘涨幅分别回落至8.46%、6.10%。
有分析认为，这是农林牧渔板块新一波行情的标志性事件，农林牧渔连收两根阳线，或为“一号文件”行情热身。
据《国际金融报》报道，兴业证券发布研究报告称，基于对农业2011年至2012年第一季度业绩乐观、板块估值处于历史均值水平、农业板块持续的热点和政策扶持，给予农业板块推荐评级。
《金融投资报》援引成都一位不愿具名的分析师观点称，从历史经验看，岁末年初农业板块都有一波不错的行情，因此农业板块是非常值得期待的，目前一些消息敏感的资金已提前进场吸筹，投资者也可提前布局。
不过，农业板块行情热身仅维持了一日。由于各机构对通胀的乐观预期，农业板块的表现或将受到影响。
方正证券农业食品行业分析师张保平表示，农业板块走势与通胀有着明显的正相关关系，在一致预期2012年CPI下降趋势下，农业板块跑赢大市是小概率事件，而业绩增长确定的子行业将是2012年农业投资主基调。
上述成都分析师也指出，从整个农业板块的炒作来看，除了种子板块因相关扶持政策持续出台而备受资金关注外，畜牧股、水产股等农产品股股价上涨的催化剂更多是在于产品价格上涨或突发性事件方面。比如上半年风光无限的猪肉股就是个很好的例子。因此，在目前CPI拐点下行、多数农产品价格震荡回落的背景下，再加之大盘持续低迷，农业板块很难有起色，只有等后续力度大的扶持政策出台，才会成为板块的催化剂。
基金提前布局
农业板块吸引了一些基金提前布局。
《中国证券报》援引敦煌种业三季报显示，基金公司早已驻扎其中。截至三季度末，4只基金持股总量占上市公司流通股的比例达到11.58%。其中，基金科瑞和工银瑞信稳健成长自今年年初开始，就已跻身敦煌种业的前十大流通股股东。而新农开发三季报显示，嘉实量化阿尔法也在今年三季度就开始进入，至三季度末持股数占新农开发流通股的比例为0.16%。
此外，截至三季度末，嘉实主题精选持有新赛股份的流通股比例为2.63%，成为公司第二大流通股股东；隆平高科的十大流通股股东中，两只基金为新进，另两只基金于三季度增持该股，基金持股数占流通股比例合计为6.76%。
值得注意的是，尽管在多数农业股三季度末的前十大流通股股东中均可见到基金身影，但是基金持有农林牧渔行业股票占其净值的比例同比略有下降。根据天相投顾数据，截至三季度末，积极投资偏股型基金所持有的农林牧渔行业市值占基金净值的比例为0.83%，较去年同期的1.11%下降了0.28个百分点。
资本“育种”中国农业春天
短期看来，一号文件将对资本市场农业股构成利好支撑。长期观测，农业上市公司已有一批企业具备业绩持续增长潜力和预期，值得长期看好，投资中国农业的春天隐约可见。
“中国农业正以其巨大的潜在发展空间，不断吸引着国内外各种资本力量。”农业部总经济师张玉香10月底在中国农业投融资洽谈会上如是说。
“稀缺决定愿景”，上周末出版的《财经国家周刊》刊发文章写道，农业成为投资的朝阳产业，成为不少投资者的共识。
文章援引农业咨询机构艾格农业数据显示，2006年私募投资于农业仅0.56亿美元，到2010年已经达到14.89亿美元，一年超过了过去4年的总和。
艾格咨询董事长黄德钧认为一波中期行情正在酝酿。中金公司11月8日发布的相关报告也认为，中国农业正经历发展黄金期，农业板块整体估值溢价有望长期维持在目前两倍以上高位。同时，农业板块投资“开始出现萌动中的长线投资理念与相应投资标的，使得农业投资故事更加丰富”。
中信证券农林牧渔首席分析师毛长青分析指出，尽管全球农产品价格明年可能会有一个高点回落过程，但中长期而言，中国主要的农产品价格会比国际市场高出一到两倍，相对于国际市场，中国农产品价格的上升趋势性特点比周期性特点更突出。
中国农业工业化才刚刚起步，中国农业正在加速转型。毛长青分析认为，未来30年将是农业现代化的30年，中国农业企业盈利的水平会逐步上升，盈利的增速也会超过工业。
政策暖风拂面农业科技
诸多迹象表明，2012年“一号文件”聚焦“农业科技”将是大概率事件。按照农业科技的主题，种业股政策光环最为闪耀，农机板块也将迎来估值提升的机会。
发展农业科技将成重点
进入12月，“农业科技”一词频繁出现在中央会议上和中央文件中。
——12月14日闭幕的中央经济工作会议明确提出：2012年要坚持不懈抓好“三农”工作，增强农产品供给保障能力，要加大强农惠农富农政策力度，加快农业科技进步，努力促进农业增产、农业增收、农村发展。
——12月26日，农业部在其网站发布《农业科技发展“十二五”规划》。
——12月27日，中央农村经济工作会议召开，会议总结2011年中国农业和农村工作，研究部署2012年的农业农村工作。按照惯例，“一号文件”意见稿将在中央农村工作会议上讨论，定稿后下发地方，正常颁布时间在2012年一月份。而据媒体报道，“一号文件”或将聚焦农业科技。
官方媒体报道遥想呼应。
中新网在梳理媒体报道时注意到，12月25日，《人民日报》头版刊登长篇综述《粮食八连增什么在支撑》，纵论农业科技。同日，《人民日报》第5版新农村周刊“以整版篇幅刊登了3篇文章，分别为：《本期关注：农业科技》；《农业科技，还要迈几道关？》；《农业科技大家谈》。关键词均为”农业科技。
政策指明方向，科技创新乃农业发展的根本之策。
社科院学部委员、农发所研究院张晓山指出，农业生产粗放的作业方式必须转变，转变到依靠科技，走高效、节能和现代农业的道路，否则粮食增产将不可持续。
“粮食问题是我国无法回避的基本国情”，中投顾问农林牧渔业研究员宋杰凝在接受《京华时报》采访时表示，农业是国家的基础性产业，粮食安全就是政治安全，因而政府也将大力推进农业科技的发展，通过提高农业科技水平能够有效解决该问题。
中原证券近日发布报告预测，农业科技对增产增收意义重大，未来国家可能会密集出台相关扶持及推广政策。
种业有望异军突起
将在农业科技的主题进一步细分，多数基金及券商对种业板块较为看好。
《中国证券报》分析，从政策层面来看，12月26日发布的《农业科技发展“十二五规划”》的发展目标中，农作物种业、农机、农业资源利用和生态环境保护被置于显著位置，包括种业在内的农业科技创新成为规划中的首要任务；另据媒体报道，农业部部长韩长赋在12月28日举行的全国农业工作会议上也表态，发挥企业在科技创新中的作用，大力支持育繁推一体化种子企业做大做强；今年9月4日，农业部成立种子管理局。上述种种都表明了对种业的重视程度。
民生证券26日发布的一份研究报告指出，作为农业科技的核心，种业上市公司有望成为中央一号文件最大受益者。今年以来政策环境不断利好种业公司，4月国务院出台《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，9月农业部颁布《农作物种子生产经营许可证管理办法》，《全国现代农作物种业发展规划》也有望于农村工作会议后发布。随着新政的不断落实，种业行业竞争有望减缓，大型种业公司市占率将得以提升。
海通证券在近日发布的报告中说，种子行业仍是我们最看好的子行业。“宏观大层面：未来经济增速下滑的背景下，受宏观经济波动影响最小；行业中层面：行业处于变革期，后续细化的扶持政策会陆续出台；公司微层面：龙头企业其产品的制种和销售表现均较为良好，业绩增长明确，明年一季度的同比增速也会较为靓丽。”
种业龙头企业的增长前景被普遍看好。
广发证券发布的《农业板块2012年投资策略》认为，政策主导下种业企业整合窗口已开，龙头企业长期投资价值显现。
“政府主导行业加速整合，“育—繁—推”一体化种子企业占比不足2%。未来3-5年中，将有大量不具备资质的企业退出种业竞争。结构变化与单价提升是行业发展内生性动力源。”广发证券报告称，作为中国研发与销售双龙头的隆平高科（杂交水稻）和登海种业（杂交玉米）有望借势快速成长。
海通证券亦推荐投资者关注登海种业和隆平高科。
齐鲁证券分析师谢刚也表示，隆平高科、登海种业、敦煌种业等公司四季度业绩可能超预期，加上明年一季度种业政策的催化，明年一季度种业板块将有“下半场”行情。
农机行业迎来利好
农用机械是另一个被认为潜力巨大的行业。
《农业科技发展“十二五”规划》提出，加快粮棉油糖等主要农作物生产关键环节的机械装备研发，通过良种良法配套、农机农艺融殖、设施农业、果实采摘、农产品精深加工及渔设备研发，提升农业生产现代化装备水平，生产关键环节的机械装备研发，通过良种良法配套、农机农艺融合，实现关键生产环节机械化、加速推进全程机械化，加强健康养殖、设施农业、果实采摘、农产品精深加工及渔船技术装备等设施设备研发，提升农业生产现代化装备水平。《规划》更明确了农业机械化的具体发展目标，“十二五”期间，主要农作物耕种收综合机械化水平达到60%以上。
据《中国证券报》报道，分析人士认为，农业机械化是我国农业生产的必由之路，国家对农机购置的补贴力度将会维持较长的一段时期，并对农机行业的发展起到强劲拉动作用。我国今年农机购置补贴为175亿，比上年增加20亿，如果按照1:3.35的历史拉动比例来算，今年将拉动农机需求760.64亿，相当于2010年农机工业总产值2838.1亿的26.8%。
世纪证券分析师称，目前我国农机化率为52.3%，距发达国家还有较大差距。到2015年，耕种收综合机械化水平达到60%以上，仍有较大发展空间。新研股份是具备技术优势的中高端农机领先企业，研发实力国内领先。公司大部分产品价格为国外同类产品三分之一到二分之一，已使外企逐步退出国内市场。
华泰联合证券研究所本周在中国证券网发表的一篇荐股文章认为，随着各地土地流转政策的不断出台，农业集约化、规模化发展给农机带来了巨大空间。“我们认为机播、机收等薄弱环节对应农机，以及与水稻、玉米、经济作物、饲料、根茎类作物、果蔬类作物相适应的精细化农机，成长空间更大，相关公司包括吉峰农机、新研股份。
农业板块投资策略
纵观农林牧渔行业2011年表现，行业股票之间表现分化，表现好的与表现差的差异很大，选股成为最有意义的事。面对预期的行情，投资者应如何选股，如何操作？
据《南方都市报》报道，中信建投证券分析师黄付生认为，短期农产品继续保持弱势，春节需求旺季前畜禽价格将会小幅回升，粮食价格将在明年中旬企稳。近期市场对一号文件的预期又起，现代种业、规模化种植与养殖以及农产品加工、农村物流类个股预计会有所表现。在此背景下，近期农业选股应偏重政策利好这个逻辑。
东北证券建议关注具有“硬资源、软实力”农业上市公司。所谓“硬资源”，就是拥有养殖海域或种植土地等资源，在农副产品价格上涨过程中将刺激业绩增长；所谓“软实力”，就是具有终端品牌、科研实力和优秀管理层等，在行业集中度不断提升过程中能占得先机。
天相投资则建议，在行情表现分化、长短期价格分化和子板块景气分化中寻找量利齐升的投资机会。虽然在多数农产品价格回落的预期之下，行业整体的投资机会不够明显，子行业存在分化风险，但板块依然存在结构性的投资机会，投资机会主要来自于成本的回落或产能的释放带来的公司盈利稳定增长或回升。同时在2012年一号文、种业规划、十二五规划等各种政策出台、实施之际，农业板块的政策主题投资机会依然明显。
齐鲁证券分析师谢刚认为，农业股有三个投资逻辑，一个是股价下跌充分反映明年悲观预期的海产品“四驾马车”獐子岛、壹桥苗业、好当家、东方海洋，以及玉米油龙头西王食品。另一个是行业处于高景气，但股价超预期下跌的饲料行业，关注大北农和海大集团。另外就是即将出炉的一号文件带来的政策利好，主要受益者是种子行业和兽药行业。
在投资节奏上，谢刚认为，明年一季度推荐“政策+业绩”驱动的种子下半场行情，从二季度起全年积极推荐水产品，二、三季度继续看好饲料业，四季度聚焦水产和种子。此外，中间可能穿插两个小插曲——4月份畜禽养殖股的脉冲式行情以及9月份食用油黄金销售季的阶段性行情。
另有市场人士指出，大盘仍然处在弱势，成交量继续萎缩，短线有酝酿技术性反弹的需求，但节前市场观望气氛仍比较浓厚，可操作性不强，建议投资者仍需保持谨慎，在控制好整体仓位的前提下谨慎参与一些热点板块如农业、移动互联、文化传媒等个股的机会，但操作上不宜追高，以波段操作和逢高减仓为主。
回顾政策频繁期农业股表现
随着中央对三农问题的重视程度不断提高，政策频繁期农业股表现突出。2007年至今，每年1-2月农业股相对大盘和相对中小板指数持续获得超额收益。
图1：2001年至2011年1-2 月农业指数相对沪深300 超额收益率
图2：2001年至2011年1-2 月农业指数相对中小板指数超额收益率
资料来源：民生证券研究所