新年伊始，德国、法国和欧元区临时救助工具欧洲金融稳定工具（ＥＦＳＦ）先后发债融资，虽然发债任务勉强完成，但市场表现并不令人满意。欧元区今年的融资大幕已经拉开，欧元区国家能否顺利“抢到钱”以避免危机恶化，面临着评级下调、银行业危机等多重风险考验。
    法国５日发售７９．６３亿欧元（约１０２亿美元）长期国债，虽超过７０亿欧元预期下限，但投资者认购不积极导致未能达到８０亿欧元上限。并且，指标性的１０年期国债收益率也小幅上升至３．２９％。
    同一天，ＥＦＳＦ发售３０亿欧元（约３８亿美元）３年期债券，以筹集对爱尔兰和葡萄牙的救助款。但市场认购同样不活跃，认购率仅１．５倍，而一年前ＥＦＳＦ首次发行债券时的认购率达９倍。同时，融资成本也在上升，当天发行债券的成本比基准互换利率高出４０个基点，而一年前仅高６个基点。
    ４日，德国发售４０．６亿欧元（约５１.９亿美元）１０年期国债，平均收益率为１．９３％，略低于去年１１月发售时的１．９８％，但投资者同样认购热情不高。
    在二级债券市场上，气氛仍然紧张。５日，法国和西班牙１０年期国债收益率继续小幅攀升，意大利更是重返７％风险关口之上。
    德法两国发行国债被认为是欧元区国家今年融资的“试金石”。虽然新国债收益率并未大幅上升，但投资者认购不积极反映出市场担忧情绪依然占主导，欧元汇率５日也因此一度跌至１５个月来新低。
    跟随法德之后，荷兰、奥地利、西班牙和意大利也将陆续发债。法国《回声报》预计，欧元区国家２０１２年融资需求至少为８０００亿欧元（约１万亿美元），其中第一季度至少需融资２３００亿欧元（约２９４０亿美元）。但欧元区国家今年能否顺利融资，以避免欧债危机恶化仍面临多重风险。
    首先是评级下调风险。市场普遍预计法国评级可能在１月遭下调，如果法国评级遭下调，将引发ＥＦＳＦ评级下调等一系列连锁反应，这意味着欧元区政府融资成本进一步增加。５日ＥＦＳＦ发债成本上扬已反映出投资者的这种担忧情绪。
    其次，欧洲银行业风险。法国外贸银行分析师西里尔·雷尼亚说，欧元区国家融资成本上升的一个原因是欧洲银行业堪忧。银行一向是国债市场的主要投资者，如果银行业自身危机加剧，必然减少对国债投资，这将导致政府发债融资更加困难。
    欧洲中央银行公布的数据显示，欧洲银行业在欧洲央行隔夜存款规模３日再创新高，说明市场缺乏信心，银行风险厌恶情绪增强。意大利最大银行裕信银行４日宣布折价出售部分股权，导致股价两日内暴跌３０％，引发投资者对银行业的担忧情绪加重。此外，西班牙日前也宣布，银行需要增加５００亿欧元（约６３９亿美元）准备金以应对不良房贷资产。