元旦后第一周，央行再次暂停发行3个月期央票及正回购操作。这或意味着，在春节前资金压力将至及今年公开市场到期量总体不大的情况下，公开市场操作的节奏将发生改变。
　　数据显示，节后资金利率骤降，7天基准回购利率周三收报4.08%，较上周六大跌225个基点；隔夜回购利率收报3.50%，降151个基点。
　　可见随着年底因素消除，资金紧张程度已显着松绑，而作为短期流动性调节的公开市场操作却暂停，即使是象征性地量的3个月期央票也缺位，其背后的政策意义或是：公开市场节奏将变，降准成今年数量型工具主角，进而带动央票利率下行。
　　中信证券分析师认为，公开市场操作可能由此进入一个“低频低量”周期，除非经济再度过热，但至少今年不会。
　　鉴于公开市场的节奏变调，另一重要的数量型工具——法定存准将成流动性调节主角。多数观点认为，今年1月春节前是首个流动性“告急”时点，也是再度下调法定存准率的重要时间窗口。
　　中银国际分析师认为，公开市场只是微调，应对今年的流动性阶段紧张，持续降准才能起实质效果，而存准率在历史高位有很大下调空间，预计年内下调150-200基点。
　　进一步推测，在“稳增长”宏观政策目标下，下调存准成常态，同时辅以逆回购操作，流动性将会改善；短期利率将再入下行周期，其标志是短期央票利率下调。大概率事件是央行一面调慢央票发行节奏，一面稳妥小幅下调央票利率。